B股价值低估 下跌空间有限

　　西南证券 张刚

　　上周A股冲高受阻下挫，沪深两市B股市场走势相似，上周末相随重挫。不过，相比之下，深市B股前半周累计涨幅较大，而后半周累计跌幅较小，走势较强。上周B股市场的股票有近八成股票上涨。领涨的股票既有绩差股，也有绩优股。领跌的股票同样也没有集中性特色，优劣参半。由于港股不断创出历史高点，国企股市盈率处于偏高水平，B股市场自身投资价值发挥作用，尤其是绩优股较多的深市B股，有资金回流的迹象。

　　利好效应未现

　　国家外汇管理局发布的国际收支平衡表显示，2007年上半年经常项目顺差达1629亿美元，同比增长78%；资本和金融项目顺差902亿美元，同比增长 1.3倍。这表明我国国际收支“双顺差”局面进一步扩大。美国联邦储备委员会10月31日决定，将联邦基金利率即

商业银行间隔夜拆借利率再降0.25个百分点至4.50%，以应对信贷危机及可能产生的经济衰退后果。这是继9月份降息0.5个百分点后美联储再度降息。两个消息均将促成人民币加快升值步伐，而兑美元

汇率突破了7.46元大关。然而，B股市场出现调整未呈现利好效应。

　　分流压力不大

　　境外主要股市走势出现转弱迹象。美股方面，受到美联储降息的影响，上周初出现升势，没有理会油价创新高的负面效应，美国第三季度GDP增长强劲，和通胀温和更刺激升势，但大涨之后临近周末，市场对信用危机再度忧虑，美股出现重挫，创下今年最大跌幅，抹去了前期的升幅。港股走势相似，上周初创出历史新高后，略做整理，随后便大幅下滑。境外股市出现较大跌幅，而B股市场也出现调整，资金分流压力不大。

　　从技术上看，上证B指勉强站稳10日均线，但受到5日、20日均线压力。均线系统正在处于交汇状态，短期维持震荡调整走势。深证B指上周五跌幅极小，触及5日均线，受到10日、20日均线支撑。均线系统刚刚由交汇状态转为交叉的多头排列，发出买入信号。

　　下周A股或将受到中国石油上市的影响，形成虚涨，对B股市场人气的恢复有一定的积极作用。境外股市上周五出现暴跌，资金面的分流压力减轻。原本涨幅滞后的B股市场，在价值低估的情况下，难有较大跌幅。若本周成交放量，则说明资金继续回流。预计本周B股虽会维持震荡盘整，但跌幅不大。

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