天相投顾：择机优化持仓结构

　　天相投顾 吴峰

　　上周沪深两市小幅上涨，前三个交易日股指逼空特征明显，沪市一口气上冲至6000点一线，但受到整数关口的压制以及周边市场下跌的影响，后两个交易日回调整理，上证指数一周上涨了3.37%，深成指上涨了0.31%，周成交金额有继续减小的迹象。

　　个股走势分化

　　上周的市场热点主要集中在以下四个方面。一是中国石化、工商银行等大市值的优势企业在股指期货推出预期以及AH联动效应下，大幅走高，成为股指上扬的主要驱动力。二是房地产板块走势强劲。万科A、金地集团、招商地产等龙头均创出新高。在人民币升值周期以及供需矛盾突出的背景下，房地产板块的上升趋势有望一直延续。三是前期超跌的个股在经历了上半周的大幅反弹后出现了一定的分化，部分甚至跌破了周前的低点，高估值低成长引发的价值回归仍在继续，但也有一部分诸如商业等价值型品种拒绝下跌，机构投资者逆势增仓的特征明显。四是参股期货概念股上周连续大幅反弹，未来股指期货推出后将为相关公司带来可观的手续费收入，对于参股比例较高且主业经营尚可的公司回调后可适当关注。

　　业绩驱动看淡

　　上周上市公司2007年三季报披露完毕，1519家上市公司共创造净利润5656.36亿元。其中可比的1504家公司净利润同比增长63.95%，相比07年中报时70.5%的增速有所回落，主要是前期单季利润的高基数所致。由于三季报并没有太多的惊喜，依然继续维持对于上市公司2007年全年净利润实现60%增长的判断，因此股市将不会如中报和一季报披露时受到业绩超预期的推动，未来一段时间股市可能会呈现震荡调整的走势。

　　周边市场影响加大

　　周边市场的表现成为近期需要关注的重要因素。上周三晚间美联储宣布降息25个基点，道琼斯指数应声大涨了137点，但上周四却大幅下挫了362点。

原油价格的飞涨以及通货膨胀的担忧使得投资者认为美联储的降息举措将告一段落，相反如果通过膨胀加剧，加息的可能性将逐步加大。同时，美国商务部公布的报告显示，9月因担忧

房地产市场的恶化以及信贷市场的进一步混乱，消费者支出呈现下降趋势。此外，制造业指数出现下滑。

　　上述因素都加剧了投资者对于美国经济放缓的担忧。美国经济的好坏将对美元

汇率以及股市的走势产生重要的影响，从而间接影响全球金融市场，建议投资者保持密切关注。

　　由于缺乏新的热点产生以及面临6000点整数关口的压力，股指在连续大幅反弹后出现回落，除金融、地产等少数几个板块走势强劲外，绝大多数板块中的个股目前都处在下降通道中，市场缺乏上攻的合力。对于后市的研判，笔者认为无论此次指数能否创出新高，其后出现震荡的可能性依然较大。策略上应相对谨慎，操作中注意仓位的控制，逢低可布局金融、地产、等大市值的优势企业。

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