武汉新兰德：理性看待大航母归来

　　今日是中石油上市的日子，很多投资者一定都在翘首期盼着这个超级大航母的回归。而且在前期“中”字号的股票都出现良好的上涨之后，中石油的回归更让大家有了一股莫名的冲动，从目前了解的情况来看，很多投资者全然把此次上市看成了一次赚钱的机会。但是我们在这里需要给大家降降温，冷静一下，再来看投资中石油的机会。

　　首先，我们认为很多投资者目前的思路会受中国神华上市时的情况所影响认为中石油的质地比神华还要好，上市后的资金关注面更加多，后续的潜力不会比神华差。但是我们这样要提醒的投资者是，参与神华上市的资金面中，固然有出于配置要求的主流资金，但是在上涨过程中很重要的一部分力量确是短线游资，而且他们参与的资金不会比单个基金来得少，可以说在短线态势上足以控制股价。而他们的操作策略是经过2-3天之后必然离场的。可以说，神华的走势其实是在基金缩仓的情况下，游资策动的短线行情。所以过后我们来看，主流资金在没有持续进驻的资金之后，神华的价格正字逐步回落。而中石油此次上市如果达到40元的话，需要复制神华走势的各方资金需要多花近一倍的资金，熟悉市场的投资者应该可以了解，本次中石油的上市应该不大再会有神华那样风光了。

　　那么我们应该考虑的投资策略就应该尽可能的回归到价值投资的思路。从中石油的基本面来看：1.原油供需紧平衡和美元贬值将使

原油价格在高位获得支撑，全球新建炼油能力的不足导致炼油行业续写“黄金时代”，由于产能相对集中大型中间石化产品提供商具备较强的价格转移能力，未来1-2年石油化工行业将在高油价和旺盛需求的双重叠加作用下持续景气；2.国内油气资源相对稀缺但增储前景乐观。中国油气资源的探明率相对较低，随着勘探投入的加大和勘探技术的突破，我国油气储量还有相当一段稳定增长期，四川普光气田和冀东南堡油田的发现绝非偶然且只是开始，从这个意义上讲，主要勘探领域位于国内的石油巨头未来储量增长前景值得期待；3.中国石油的油气储量仅次于埃克森美孚，是世界油气储量排名第二的大型一体化

能源公司，在国内油气勘探销售领域居绝对垄断地位，公司过往几年的业绩实现了平稳快速增长，未来公司将加快实施资源、市场和国际化三大战略，建成具有较强

竞争力的国际能源公司。

　　再结合国内研究机构对于公司的业绩预测，2007年0.92元/股、2008年1元/股、2009年1.02元/股的水平来看，中石油的合理溢价水平在40元左右。如果开盘价格明显高出相当的水平，我们认为后续很有可能出现连续的横盘震荡态势，而且会持续比较长的时间。对于有短线思维的投资者来说参与的风险性就比较大。而较高的开盘更是给后续的下跌留下了一定的空间，希望投资者可以更加理性的看待大航母的到来，而不是过度的亢奋。而且，即便是出现一个较为合理的价格，我们认为后续也不会有太大的短线空间给投资者，毕竟权重股的上行都是在震荡中完成的，想获得良好的收益必须要有一个长线的思维。 (武汉新兰德）

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