中石油上市掀起波澜几何

　　“挤出效应”抑制市场做多

　　今日中国石油将正式登陆A股市场，由于该股庞大的总市值以及股指期货脚步声日益临近等诸多因素，中国石油可以讲是集千万宠爱于一身，从而成为今日A股市场最大的看点之一，那么，该股将如何定位？对市场有何影响呢？

　　从目前市场对中国石油的定位标准来看，其实存在着两套标准，一是基本面标准，这其实也是行业分析师研究报告的标准，即主要从石油价格、成品油价格、中国石油未来的石油资源获得能力以及与英国石油、埃克森美孚等诸多全球石油类上市公司的估值进行比较。以此为标准，行业分析师倾向于中国石油的合理内在价值在25元至32元之间。

　　二是市场面标准。即主要是从中国石化A股及H股的比价、中国石油的H股价格、中国石油的二级市场定位以及未来股指期货时代的机构必配品种等因素出发，给中国石油二级市场定位。就目前来看，业内人士倾向于中国石油的市场价格可达到35元至40元之间。

　　而从近期新股上市的惯性来看，行业分析师研究报告的内在估值大多只是二级市场价格的底线，实战资金对新股二级市场定位大多高出行业分析师内在估值的30%至50%左右，难怪有观点称，市场面标准的二级市场估值因素往往代表着买方分析师的研究意见，相对乐观。而基本面标准则代表着卖方分析师的研究报告，相对谨慎。如此来看，在目前氛围背景下，中国石油的首日二级市场定位可能在35元的价值中枢作波动。

　　而从目前知名证券论坛的“大佬”们的观点来看，如果中国石油定位在35左右的话，极有可能带来两大压力，一是挤出效应将日趋明显。因为中国石油上市后将成为A股市场乃球全球资本市场第一大总市值的上市公司。在目前牛市氛围以及股指期货脚步声日益临近的背景下，机构资金对中国石油是必须配置的。那么，定位在35元左右，会引发更多的资金参与到中国石油，从而形成较大的抽血般的“挤出效应”。

　　比如说基金，在目前满仓的前提下，要积极配置中国石油，极有可能先抛出其他重仓品种，建仓中国石油。而中国石油要在其A股上市后的19个交易日才能计入上证指数，但中国石油对其他基金重仓股的挤出效应的负面压力却即期显现，难怪有分析人士称，上周五的急挫就有可能是基金等机构资金积极配置中国石油而提前减仓的结果。

　　二是高开低走的负面影响或将延续一段时间。对于中国石油来说，如果高开在40元甚至更高价位，股价极有可能存在着较大的估值泡沫，而且目前的上市时机似乎与当年浦发银行上市时机颇有点异曲山之处，所以，中国石油一旦高开在40元上方，各路资金极有可能联想起当年浦发银行高开后一路低走对A股市场所形成的压力。而40元的开盘价，似乎也是一个大概率事件。

　　正因为如此，业内人士认为，虽然中国石油将成为A股市场第一权重股，但短期内未必能够形成定海神针的作用，反而可能成为大盘短期走势压力的最大变数之一。这可能也是业内人士对今日乃至本周走势相对谨慎的原因之一。

　　但是，如果撇开中国石油对短期指数影响的话，仅仅从A股市场长期发展的角度，中国石油的海归登陆A股市场，将形成极大的实质性影响，一是作为亚洲最为赚钱的上市公司回归 A 股市场，无疑会进一步提升A股市场上市公司的质量，夯实A股市场长期牛市的基础。

　　二是中国石油将成为第一权重股，迅速改变A股市场金融股“一股独大”的局面，从而将极大地推进股指期货的进程。而且，中国石油的成功发行与登陆A股市场，说明A股市场已具备了有容乃大的特征，将有能力接纳比中国石油更为庞大身躯的企业进入A股市场，这无疑意味着A股市场朝着成熟化的市场标准又迈进了一大步。 (渤海投资）