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沪深300指数做期指标的可抗操纵

http://www.sina.com.cn 2007年11月05日 08:00 新华社

沪深300指数做期指标的可抗操纵

  伴随股指期货渐行渐近,关于首个股指期货合约标的沪深300指数是否会被操纵的疑问也随之而来。业内专家认为,沪深300指数本身具有极强的抗操纵性,有效的监管体系和完善的交易制度也完全能够预防、控制、处理违规交易。

  申万金融工程首席分析师提云涛表示,沪深300指数是用流通股本分级靠档编制的股价指数。截至11月1日的统计显示,沪深300指数的流通市值为5.8万亿元,前10大流通市值个股占比是30%,最大的中石化和中信证券分别占5.28%和5.14%。今后随着更多大盘股的上市,单只股票占比还将逐渐下降。

  提云涛认为,对照美国

证券交易所委员会(SEC)和美国商品期货交易委员会 (CFTC)1984年关于股指期货标的 “最少25只
股票
,单只股票占比不能超过25%,最小流通市值为750亿美元,前三大不能超过45%”的要求,沪深300有很强的抗操纵性。

  海富通基金投资部研究总监牟永宁表示,指数的抗操纵性可以从指数样本股的规模、流动性、权重的分散程度等等方面来考察。沪深300指数300只样本股的总市值和流通市值占沪深A股市场的比例分别为四分之三和六成;成分股的成交金额占沪深A股总成交金额的一半左右。沪深300指数的市场覆盖率和成交金额占比都达到了较高的水平,为提高指数的抗操纵性提供了基础条件。

  另外,沪深300指数的权重分布已与S&P500、CAC40、DAX30等成熟市场的指数比较相近,明显比恒生指数、KOSPI200等市场的指数更合理,投机者想通过操纵权重股来影响指数的难度非常大。总体来说,300指数无论是个股还是行业板块,目前都不具备对指数构成决定性影响的能力,即使是比重最大的银行板块,对沪深300指数的影响也较为有限,因此沪深300指数的抗操纵性令人满意。

  上海证券副总裁姚兴涛则认为,近年来中国

资本市场基础性制度建设成效显著,已经形成有效的集中统一、相互协调的监管体系,监管的技术设施和手段日益完善。从交易制度看,中国金融期货交易所建立了完善的规则体系,包括价格限制制度、持仓限额制度等在内的风险控制措施,结合了中国股票市场及整个金融市场的发展状况,借鉴了境外成熟市场和新兴市场好的做法,对遏制操纵市场行为具有较强的针对性。

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