11月5日十机构推荐黑马股

　　柳化股份(600423)Shell装置稳定运行

　　柳化股份(600423)

　　Shell装置稳定运行

　　柳化股份2007年前3季度实现主营业务收入86931万元，同比增长11.50%；实现净利润9436万元，同比增加2.65%；实现每股收益0.43元，与我们的预期基本一致。

　　公司Shell装置经过较长时间的调试，目前已连续稳定运行近2个月，生产负荷均达到90%以上。从运行的效果看，各项经济技术指标都达到了设计水平。这表明经过前期较长时间的摸索和实践，公司已经完全掌握了该项当今最先进的Shell煤气化技术。该项目的稳定运行，将会给公司带来较好的经济效益。

　　由于公司未来对原料煤的需求量将大幅增加，而原料煤采购价格波动较大。针对原料煤采购量增价高、波动大的现状，公司积极调整规划，正积极谋划多方寻找优质的、贮运便利的煤炭资源，拟通过收购、合作等方式建立稳定的原料煤采购基地，为今后公司所用原料煤1/3以上实现自给打下基础。

　　我们预计公司将积极向煤气化的下游产品链延伸，从而成为国内煤化工龙头企业，长期增长可期。

　　我们预计外资入股将给公司带来更多的新理念，并有利于公司的机制进一步转变，从而有利于公司形成更强的竞争力，并有可能安排针对管理层的相应激励措施。我们看好外资入股可能带给公司的资源整合以及资本运作。

　　我们预计公司2007、2008年每股收益分别为0.64、1.11元。考虑到公司已完全掌握了Shell煤气化技术，在能源日趋紧张的背景下，公司未来的核心竞争力凸显，因此维持公司“强烈推荐”评级。(平安证券)

　　中国铅笔(600612)主营业务成长性好

　　中国铅笔(600612)

　　主营业务成长性好

　　●公司主营金银珠宝首饰和笔类文具二大板块产业。公司是中国制笔行业的领军企业，国内市场占有率近40%，垄断高端市场80%以上份额。公司专业生产销售的“中华牌”、“长城牌”两大铅笔品牌是我国轻工业最具代表性的品牌之一。公司通过控股子公司上海老凤祥有限公司生产经营金银首饰、珠宝、钻石等相关产品。公司90%以上收入、80%以上的利润来自于老凤祥的黄金、珠宝首饰业务。

　　●业绩高速成长。公司计划2007年“老凤祥”产品销售收入全年达到40.6亿元，而上半年已经实现32亿元。公司的铅笔业务以出口为重，目前的出口比例占到40%，计划2007年全年出口比重达到50%。从2002年以来，公司铅笔的销售总量几乎每年增加1亿支。2007年预期达到15亿支的销量。

　　●受益消费升级，在行业高度景气的大背景下，公司的业绩高速成长。依靠主营业务的优异成长性，是价值投资的绝对品种。此外，公司具备资产整合想象空间，及公司还有金融资产，房地产资产尚未出售，留给公司业绩隐形的成长空间。

　　●在比较保守且不考虑业绩超预期增长的情况下，我们预测公司2007-2009年的每股收益分别为0.37元、0.59元和0.80元。六个月目标价在27.24元。给予公司的投资评级为：短期——强烈推荐，长期——A。(国都证券)

　　商业城(600306)显著的估值洼地

　　商业城(600306)

　　显著的估值洼地

　　●商业城物业价值RNAV为17.51元。公司拥有23.53万平方米的商业地产，包括商业城主楼、办公楼、铁西百货、安立置业大楼和日神置业大楼，均地处沈阳核心商圈。按照1.50万元/平方米保守价格计算，商业物业市值39.25亿元，折合每股RNAV17.51元。

　　●持有的盛京银行每股价值达6.26元。公司持有1.2亿股盛京银行股权，每股含0.67股盛京银行股票。预计盛京银行2008或2009年将可能实现IPO，按净资产计算的盛京银行股权每股价值为6.26元，市值11.16亿元。

　　●国退民进，谁是未来的大股东？沈阳市国资委已明确商业城属于国退民进的范围，已经在为商业城引进战略投资者。大股东商业城集团2006年初持股50%以上，经6次减持拍卖后目前仅持有18%的股权，未来谁将主宰商业城，预计2008年可能将有结果。

　　●保守预计2007～2009年实现EPS分别为0.02元、0.06元和0.359元。我们将根据引进战略投资者和各项目的营业进度，来调整盈利预测。

　　●公司资产价值23.77元，建议“增持”。公司持有商业地产价值每股17.51元，持有盛京银行股权每股6.26元，从资产重估角度，公司合理股价至少为23.77元，首次建议“增持”，不排除未来催化剂出现上调评级至“买入”的可能。风险较高，主要来自公司改制进程依然有不确定性。

　　(申银万国)

　　西安民生(000564)参股商业银行 升值潜力增大

　　西安民生(000564)

　　参股商业银行 升值潜力增大

　　公司素有“西北第一百货”的美誉，通过商业＋地产两翼齐飞的经营模式实现产业的快速扩张，而其计划出资入股成为咸阳商行第一大股东这样一个参股银行的商业概念更使其增加升值潜力。

　　10月9号公告显示，公司将向咸阳市商业银行股份有限公司出资入股6000万元，占咸阳市商业银行重组后总股本的20%，与另外两家股东成为并列第一大股东。

　　作为西部地区最大的商业龙头之一，公司地处西部经济中心西安市最繁华的商业地段解放路，主体百货大楼占地40余亩，建筑面积高达13万平方米，其土地资产的增值十分巨大。

　　同时，公司近年以收购、兼并等手段，拓展陕西省内二、三级市场，有选择地在西部及周边区域建立连锁百货店，形成区域百货连锁经营网络。在海航集团入主后，公司围绕“民生百货”这个主线拓展业务，以做大做强，做深做精为原则展开了一系列的收购兼并，使民生百货的知名度在全国范围内得以提升。

　　走势上，该股经过前期大幅暴跌后，空方动能得以充分释放。上周五该股逆市拉升，可见实力不凡，建议投资者重点关注。(东方证券 刘军)

　　凯迪电力(000939)实施战略转型 保证业绩稳增

　　凯迪电力(000939)

　　实施战略转型 保证业绩稳增

　　公司是我国独占鳌头的电力环保企业。公司向CCMP亚洲投资基金管理的BLUESKY转让子公司武汉凯迪电力环保公司的股权，将获得最高超过3亿元的投资收益。同时公司将与CCMP亚洲投资基金展开战略合作，引进新的技术、管理经验和商业模式，共同开发大气环保服务和绿色能源项目。

　　公司一直致力于能源的高效利用和循环利用，重点发展高含硫煤和劣质煤发电、城市垃圾发电、秸秆发电、小水电、风能等可再生环保型能源的投资与建设，同时还涉足风力发电等绿色能源领域。公司计划通过收购，使得公司持有的郑州煤炭工业(集团)杨河煤业有限公司的股权比例达到60%。杨河煤业预计2007年的税后利润约2亿元，在国际油价不断上涨的背景下，煤炭资源价值将不断提升，公司有望获得稳定增长的收益。

　　该股自9月中旬开始调整以来，最大跌幅超过30%，动态市盈率不到20倍，使得该股在回落到5.30低点后强劲反弹，近两个交易日该股受大盘影响虽回落整理，但相对其他超跌股却仍保持强势，在武汉市可能获批成为“综合配套改革试点城市”的朦胧预期下，该股短线有望继续反弹，可重点关注。(世基投资)

　　新农开发：受益棉价飞涨 未来发展看好

　　全球性的流动性泛滥和美元贬值令商品价格一片红火，作为涨幅明显滞后的农产品，棉花得到越来越多的资金关注，美国和中国的棉花期货市场持仓量均屡创新高，价格也不断攀升。新农开发(600359)拥有棉花种植面积23.8万亩，皮棉年产量3.5万吨，作为粘胶纤维的上游原料，棉浆粕价格已从去年底的每吨6000元上升到10500元，暴涨75%，新农开发今年与山东海龙组建了合资公司，最终将形成年产6万吨粘胶短纤的生产规模，完成7万吨棉浆粕生产建设规模整合，延长棉花产业链。目前棉价一路攀升，新农开发未来发展有望出现良好局面。华夏大盘精选基金三季度大举买入550万股，未来该股应该有戏，可重点关注。

　　(东方证券 赵晓宁)

　　兰太实业：定向增发 助子公司开发煤矿

　　公司(600328)拥有储量1.14亿吨吉兰泰盐湖，被评为中国行业50家最佳经济效益工业企业第一名，金属钠的生产能力位居全球第三和亚洲第一。公司与中国原子能科学研究院合作建设核极金属钠生产项目，应用高科技钠净化技术生产核极钠，已经向我国第一座快中子实验核反应堆提供了350吨的核极钠，此举不仅使公司取得了核极钠的生产技术及其配套设备，而且使公司成功地切入了高尖端科技的核能源领域。公司日前发布公告称，公司董事会已审议通过了《内蒙古兰太实业股份有限公司非公开发行股票预案》，除公司第一大股东吉盐化集团以资产认购外，公司向其他特定投资者增发募集的2.78亿元现金，将全部用于对兰太实业全资子公司内蒙古兰太资源开发有限公司的增资，并由内蒙古兰太资源开发有限公司将上述资金投资开发巴音煤矿。根据兰太实业非公开发行股票预案，本次非公开发行的股份数量不超过4000万股，且发行价格不低于13.52元/股。

　　二级市场上，该股近日成交量逐步放大，股价逆势连续收出小阳，增量资金流入明显。从公司最新公告的股东排名中可见东方龙混合型开放式证券投资基金和东方精选混合型开放式证券投资基金的身影，表明部分机构投资者看好该股的未来发展潜力，短线可积极关注。(西南证券 李希敏)

　　交运股份：参股券商+资产注入题材

　　该股是一只巨资参股券商概念个股之一。2007年第三季报披露，公司(600676)投资1.33亿元持有巨田证券17.51%的股份，在当前券商概念反复活跃的今天，投资价值相当突出。尤其是在上周五大盘大幅调整行情中，以中信证券为首的券商类相关股票均展开强势涨停记录，作为巨资参股券商的交运股份，其当前严重超跌的股价具备报复性反弹要求。

　　此外，公司还具资产注入题材。据公司公告，公司通过非公开发行17400万股普通股，用于收购交运集团持有的上海交运国际物流公司100%股权、上海市汽车修理公司100%股权和上海浦江游览公司50%股权。目前已完成工商变更，上述股权已由交运股份持有。而且，公司大股东上海交运集团是上海市国资委归口管理的大型国有企业，旗下涵盖交通物流、交通客运旅游和交通修造三大板块，实力雄厚。

　　二级市场上，券商概念股中信证券、珠江控股等大量个股逆势涨停，刺激了券商概念股的做多热情。市场资金迅速转向券商概念，交运股份同样作为一只巨资参股券商概念股，其超跌的股价将值得关注。

　　(深圳芙浪特)

　　ST金杯：巨额海外订单 保证盈利能力

　　公司(600609)是辽宁省最大的汽车生产企业，同时也是国内最大的轻型客车制造企业，迄今为止轻型客车连续九年市场保有量列国内第一位。

　　去年开始，华晨汽车在海外市场的拓展上取得了突飞猛进的发展，其海外市场网络已发展到33家，同非洲、亚洲、欧洲、南北美洲等地区客户建立了良好的贸易关系，初步形成了华晨汽车及零部件的海外销售网络，诸多持续性的巨额海外出口大单为公司发展提供了坚实保障，锁定了长久的盈利能力，为金杯未来的业绩增长打开了空间。

　　(渤海投资)

　　生益科技(600183)业绩符合预期

　　生益科技(600183)

　　业绩符合预期

　　●报告期内公司收入同比增长23.52%，第三季单季增长较快，同比增长29.2%，下游需求仍然旺盛，预计全年收入增长在25%左右。松山湖二期产能已经正常达产，设计产能600万平米的苏州二厂近期开始投产，预计2008年收入增速约30%。

　　●毛利率处于低位主要是公司策略原因。毛利率17.70%，同比下滑4个百分点，与中期基本持平，毛利率没有提高，主要是公司未对产品提价。我们认为公司不急于调价有利于在公司更为稳定地占有和巩固市场份额，预计2008年公司客户将逐渐稳定，并会有上调产品价格的动作，相应的毛利率也有望有所提升。

　　●经历一个调整年后，2008年公司业绩将有大幅度增长。从前三季度各项费用率看，销管费用的营收占比为4.9%，同比还小幅下降0.2个百分点，公司在各地新增产能扩产的同时，仍旧保持了费用率没大幅增长，反映了公司优良的费用控制水平。产能扩张带来收入的增长以及费用的良好控制，增强了我们对公司2008年业绩大幅增长的信心。

　　●业绩预测。假设公司2008年中期仅提价一次，幅度10%，由此预计2007、2008、2009年EPS为0.46元、0.67元和0.80元，目前股价对应2008年动态市盈率仅19倍，此估值水平具有很显著的优势，给予6个月目标价19元，上调至“强烈推荐”评级。

　　(兴业证券)