市场面临敏感区域的方向选择

　　九鼎德盛 肖玉航

　　周四，深沪股市震荡下跌，尽管有中国石化、中国银行、工商银行、建设银行、万科A等的强势拉抬，但由于市场总体量能的配合不佳，深沪两市双双以阴线报收，而深成指将周三实体长阳尽数吃尽。从深沪A股市场整体态势来看，两市均进入到敏感区域。而从基本面与技术面结合分析，方向选择可能在某一重要市场信号出台或市场预期关注度较高的大盘股上市时出现，投资者对此应保持谨慎为佳。

　　基本面不确定性增加

　　应该说上市公司三季度报告已经公布，其上市公司整体净利润出现了一定程度的上升，业绩的不确定性得以化解，但从三季度1317家同期可比上市公司业绩分析，其业绩有增涨放缓趋势，且新上市股份由于新股效应的高开，部分已经透支了未来经营业绩提升所带来的想象空间，而金融保险等权重股业绩大多来自于投资收益的增长，业绩增长的基石不牢固。

　　从基本面方面演变来看，两大因素构成A股市场较大的不确定性。一是国际能源价格、食品价格的大幅度上涨。近一段时间，国际市场油价持续大幅度上涨，纽约

原油期货价格10月31日收盘价格已经突破每桶94美元。国内成品油与原油价格倒挂加剧引发的供求矛盾日益突出，为此，国家发改委自11月1日零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。由于能源价格调整是国际形势及区域发展后的上调，其对我国宏观经济及上市公司影响需要重新评估，对部分下游企业的影响势必加大运营成本，影响业绩提升。

　　二是股指期货出台时间的不确定性。近期管理层多次提到股指期货在制度与技术上基本完成，表明其推出时间日益临近，从股指期货推出来看，如果近期推出，对于股指涨幅过大的A股而言，很容易造成巨烈震荡，一些估值过高的权重股或业绩极差的品种，将面临股指期货定价机制传导过程中形成的价值修正，因此对于品种而言，股价过分炒高和绩差两类品种个股，面临较大修正的不确定性大大增加。

　　短期技术面压力较大

　　从A股市场近阶段技术方面来分析，最为关键的量能指标始终表现为不能有效配合，沪市单边5.30时期的天量成交纪录2755亿元在近半年时间内再没有出现过，而近期沪市单边1000亿左右的成交量能，已说明大部分市场品种或筹码处于严重套牢之中。机构资金在下半年采取了收缩品种的打法，比如对金融保险、有色、地产等进行操作，但仍然没有有效地带动市场整体性响应。由于量能在证券投资中属于重要的分析指标，因此A股市场尽管有石化、金融、地产等品种的强势表现，但其效果却越来越弱。

　　从短期技术指标来看，上证综指与深圳成指在经历了4天的反弹修复后，其KDJ、WR等日线指标均触顶超买，并有继续向下短期调整要求，因此短期深沪A股市场震荡调整的概率较大。中线技术指标中的月、季、45、年线技术指标不容乐观，目前深沪两市之所以没有形成大幅度的调整，关键仍然是来自于年线技术指标的强势，其月、季、45天均已触顶，这表明近期月份内均会出现大的震荡，如果年线技术指标拐头而下，则应小心中期调整的出现。

　　放弃两头挖掘潜力品种

　　由于A股市场仍没有发生方向性的选择，对于激进的投资者而言，仍然可以采取以适量资金运作，采取放弃两头，积极挖掘潜力品种的模式运作，即放弃年度涨幅过大、股价过高、股价透支业绩、缺乏题材炒作、估值风险较大的大盘权重股，放弃业绩极差的垃圾股。

　　放弃第一类个股，原因是其股价已充分炒作，机构随时可能减仓的品种。放弃第二类个股，则是由于这些公司业绩极差，股指期货出台后可能形成价格传导，进而出现长期价格回归走势。

　　在潜力个股方面，投资者可关注股价仍然处于历史低部区域、三季度业绩超预期、有新利润增长点、受

国际油价及食品价格波动较小的品种。如厦门信达(000701)，目前股价仅8元左右，而历史最高值24元多，其三季度业绩已基本接近去年全年水准，且来自于主业收入。近期公司与厦门朗星光电有限公司共同投资设立厦门市信达光电科技有限公司。该公司注册资本2亿元人民币，公司以现金出资1.4亿元，占70%股份。光电产业作为国家发展鼓励的产业，可能成为公司新的利润增长点，而在未来提升公司业绩，类似这样的品种就可能成为市场挖掘的热点。

　　深沪A股敏感区域的震荡频繁，表明市场有可能在近期选择一个突破方向，也表明年度炒高、估值优势弱化品种有出货迹象。在此区域投资者需要谨慎对待，放弃两头抓年度调整充分的潜力股，或许是较佳的投资策略。而对于稳健投资者而言，不妨耐心观望突破方向的选择后再行定夺。

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