升值概念领跑 弹升动能犹存

　　渤海投资研究所 秦洪

　　经过持续的大幅反弹之后，昨日A股市场出现了冲高回落的走势，上证指数以5914.29点的次低点收盘，下跌40.48点，深证成指的跌幅更是接近2%，同时两市成交额较前日萎缩130亿元，显示出多头欲振乏力的走势特征，但盘口却显示出地产股强劲异常，保利地产、金地集团等品种均出现了单边上升的新升浪，如此走势也就说明了多头资金似乎仍有抗击空方的武器，后续走势不应过分悲观。

　　人民币进入新升浪

　　对于盘中热点的如此演变，业内人士认为这主要是因为昨日人民币汇率大涨140个基点，报收于7.4552。而如果将人民币汇率走势也描绘成K线图的话，不难看出，人民币汇率自突破7.50元的整理平台后，已显现单边加速升值的态势。

　　由于以下两个因素的影响，分析人士对

　　一是美联储在10月31日如期宣布降息25个基点，显示美国经济受次级债券的影响，处于下降趋势。所以，未来仍有进一步降息的可能性。如此就进一步提振了人民币利率的比较优势，强化了人民币的升值动力。

　　二是国家发改委日前决定将成品油价格每吨提升500元，有分析报告认为将影响CPI物价指数上涨0.05个百分点，这使人对于未来物价指数的上涨再添一层担忧，这其实也隐含着未来的加息预期。所以，这也提升了人民币利率的比较优势，人民币升值的动力更为充沛。所以，人民币汇率在年底有望进入新升浪，从而使A股市场也进入新升浪。

　　资金聚焦升值主线

　　而从海外经验来看，本币升值将推动着本币资产价格的上涨，尤其是股票价格、地产价格等，所以，作为上述资产交集的银行股、保险股、地产股、航空运输股等将成为本币升值的最大赢家。

　　在上个世纪日元升值的过程中，不仅仅是日本股市大幅扬升，而且航空运输股、保险股、地产股的涨幅也是以10倍计，所以，如此的示范榜样将刺激各路资金对人民币升值背景下的上述板块的乐观看法。

　　当然，由于目前资金面相对紧促，比如说QDII规模的膨胀带动资金的分流，再比如说已有两月未见新基金发行，但是并不意味着A股市场缺乏资金，毕竟人民币升值将带来更多的热钱流入，流动性过剩格局并不会因此而改变，所以必然会推动基金等机构将目前相对有限的资金集中在人民币升值主线中，这可能也是近期银行股、一线全国性龙头地产股再度崛起的动力。

　　而由于银行股、地产股中的龙头股也是权重股，它们目前也面临着股指期货所带来的溢价效应，因此在股指期货背景下，机构资金之间的博弈是通过股指期货展开的，因此谁掌握了股指期货的话语权，谁就在博弈中获得了“上风”，所以，银行股、地产股等龙头权重股往往会成为机构资金超配的对象，有时候甚至只看到筹码的战略地位而忽视筹码背后的估值是否高企的压力。昨日这种现象依然突出，银行股中的工行、中行，房地产中的保利地产、万科依然动力强劲，市场再度出现“二八格局”。

　　所以，在股指期货前奏阶段，权重股、股指期货概念股均同台竞技，成为大盘向上的推动力。

　　或将带来指数新高

　　正因为如此，笔者认为，只要人民币升值不息，则大盘的升势不止：一方面是因为人民币资产股中的金融股、地产股将在人民币升值的推动下，重心持续上移，从而拓展指数的弹升空间；另一方面则是人民币升值趋势的提速也会带来热钱流入速度的提速，相对应的就是资金的增多，也为大盘再创新高准备了丰裕的资金基础。

　　故在实际操作中，笔者认为，投资者仍然可以将重心围绕在人民币升值资产股中，并从中挖掘出具有发展前景的个股，比如说银行股，它们不仅仅在构建金融控股平台，而且还大举收购，有望获得新的业绩增长动力，因此，北京银行、交通银行、建设银行等品种可以低吸持有。另外，对于目前图形漂亮且有朦胧重组预期或有重组潜力的个股也可跟踪，湖北迈亚、南纺股份、湘潭电化等品种也可低吸持有。