市场有望再现跨年度行情

　　民族证券 徐一钉

　　历史经验显示，如果某年上证综指10月月K线收出阳线，则意味着跨年度行情已经展开，1996年、1997年、2000年、2006年都是很好的例子。2007年，上证综指10月内上涨了7.25%，如果上述规律依然有效，A股市场将迎来连续第三个跨年度行情。1996年、1997年、2000年、2006年，上证综指10月K线收阳线后，随后的11月分别涨跌5.75%、-3.45%、5.57%、14.21%。此外，1993年至2006年的14年中，11月份上证综指月线11次拉出阳线，仅有4次拉出阴线。总体上看，11月份多方力量占据上风。

　　昨日沪深涨跌家数比是1440：94，A股市场又回到多数个股走势活跃的格局。从技术上看，近两个交易日涨幅居前的个股多数属于近期持续调整、累计跌幅大、技术上严重超跌的

股票。在工商银行、中国联通等“低价股”向上拓展空间后，中、低价股的价格优势也吸引了短线资金的关注。目前主流资金关注的焦点依然是蓝筹股，特别是在A股、H股做跨市套利的国内、国外资金，它们关注的焦点依然是A+H股。故此“八二”现象是暂时的，A股市场的主线依然是权重蓝筹股，特别是那些A+H股中的权重股，中低价股活跃时间有多长将取决于A+H股短期调整何时结束。

　　回顾以往国际股市的狂热可以发现，泡沫通常是在平均股价达到来年预计收入的50-60倍的水平时到达顶峰的。截止到10月31日，以2007年上半年业绩做基数，沪深300成分股的加权动态市盈率为39.56倍。如果2008年上市公司业绩增长30%，那么2008年沪深300成分股动态市盈率为30.43倍。按照这个标准衡量，A股市场出现的轻微泡沫尚可接受，A股市场整体上扬的趋势不变。

　　目前上证综指正在构筑998点以来第五个上涨途中整理平台，从9月28日至今，在5462-6124点已整理了19个交易日，累计成交25869亿元或换手42.33%。与前四个平台的71.63%、219.39%、172.38%、251.26%换手率相比，在第五个平台内积聚的能量尚显不足，估计还将在该平台中整理一段时间。

　　美国能源情报署发布的《2007国际能源展望》称，从长远看，国际原油价格将持续上涨，因此未来的20年内，煤炭将是世界上消费增长最快的能源。而对中国而言，未来几十年内，煤炭仍将是最主要的能源。中国经济持续高速增长，对煤炭的需求将保持强劲。煤炭运销协会预计，到2010年底，中国煤炭供应缺口大约为1亿吨，强劲的消费需求将是推动煤炭行业持续景气的基础。虽然国际原油创出93.80美元/桶历史新高后回落，但随着天气逐渐变冷，市场供求将更加紧张，国际原油价格将维持在高位，甚至再创历史新高。此外，随着四季度供暖用煤需求高峰来临，四季度动力煤价格仍将维持小幅上涨的趋势，煤炭行业全年业绩增长值得期待，四季度不妨对能源股(石油、煤炭)多一分关注。

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