人民币升值助推银行地产逆势上扬

　　本周A股市场深度回调，上证指数一度跌破5500点。沪深300收于5394.17点，一周跌3.92%。两市成交大幅萎缩，上海市场成交额从前一周的7368亿降至5211亿元；深圳市场由3328亿减少到2690亿。

　　国家统计局公布，前三季度国内生产总值166,043亿元，同比增长11.5%，比上年同期加快0.7个百分点。居民消费价格同比上涨4.1%(9月份同比上涨6.2%，环比上涨0.3%)，进出口总额15,708亿美元，同比增长23.5%，比上年同期回落0.8个百分点。国信证券认为，2007 年四季度总体经济形势还将延续2006 年以来的景气扩张趋势，而第二轮经济快速扩张周期将持续到2008 年全年。在目前通货膨胀率和资产价格上涨并存的情况下，预计四季度的紧缩力度还有可能加大，年内还会有一次加息。

　　前期大盘蓝筹股的领涨龙头中国石化(600028)本周收升0.40%，宝钢股份(600019)和中国联通(600050)均弱于大盘。银行地产成为支撑指数的主要力量，大部分个股跌得惨不忍睹，仅周四跌幅9%以上的股票就超过600只，许多股票股价已跌回至“5.30”之前水平，甚至出现“腰斩”。

　　招商银行(600036)和深发展(000001)一周分别涨7%和12%。国泰君安认为，虽然之前宏观调控导致了银行股的回调，但银行股将受到以下因素的强力支撑：(1)银行业净利润继续超预期增长。(2)人民币加快升值的预期愈发强烈、银行综合经营趋势进一步强化、明年两税合并以及资本市场溢出效应等均将使银行受益。(3)近期关于股指期货推出的预期更加迫近，这对具有战略筹码意义的银行股来说，也是一个有力的支撑。东方证券特别推荐大银行，认为大银行应该享有溢价而非折价。

　　万科A(000002)本周逆势上涨12.54%。周四对美元中间价达7.4867，破7.50关口。据统计，2007年9月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.9%，涨幅比上月高0.7个百分点；环比上涨1.7%，涨幅比上月高0.3个百分点。分析人士指出，受益于中国居民金融资产的快速增长和人民币的继续升值，中国未来的房地产价格总体将继续上涨。

　　贵州茅台(600519)周涨幅8%。公司三季度净利润同比增长70.95%，业绩超过市场预期。茅台酒价升量增与结构优化是超预期增长的主要驱动力，再次提价渐行渐近。招商证券表示，未来茅台酒市场能上七八百元、出厂价能很轻松提高到500 元上方，按照08 年“公允市盈率”40～50 倍定位，股价有望达到250～300 元水平。

　　周四市场暴跌，中石油发行引起资金压力和资本利得税传言是导火索，内在原因为大盘有消化累计风险的强烈需求。申银万国指出，A股市场补完“长假缺口”之后，调整压力仍在，上证综指5300点附近具有支持。市场下跌为投资者立足于明年提供良好的配置机会。在投资策略上，天相投顾建议把“优势企业＋大市值”作为未来投资的基本取向。从未来较长时间内影响投资决策的因素看，H 股的回归乃至红筹股的回归，股指期货的推出和运行，央企整合的进一步推动，无疑是可以预期的三个最主要因素。