换一种理念 或者能做得更好

　　广州万隆

　　提要：随着大市的止跌回升，二八分化的格局有所改观，前期超跌的个股陆续开始反弹。值得注意的是，在股指期货推出时机日趋成熟的预期下，大蓝筹仍然是市场的主角。

　　一、股市投资的困惑总是难以避免

　　在中石油的股价节节上升的时候，股神巴菲特却先后三次减持，最有意思的是，离他最近一次减持后的18天里，中石油股价却上涨了24.67%；由于操作明显与市场表现相悖，巴菲特受到了市场的质疑：号称“股神”的巴菲特其实并不神。

　　也许一段时间过后，市场会证明巴菲特是对的，正如2000年的科技网络股一样。也许一段时间过后，市场会证明巴菲特是错的，事实上在巴老的投资生涯上，也犯过一些错误。不管结果怎样，都说明一个永远的道理：市场是难以预测的。

　　市场之所以不易预测，主要是市场并不是完全理性的；更重要的是，即使是一个理性的投资者，也会极易受到市场的影响，从而变得不够理性。最后，趋势投资成为了主流的指导思想。打个比方，即使市场已经出现一定的泡沫，但面对着节节上涨的大市，也会有很多人认为牛市将继续发展。

　　市场不易预测的另一点，就是趋势反转的突发性及曲折性。众所周知，事物的发展总有周期性，正所谓盛极必衰，否极泰来；但是，趋势延续的时间多长，何时反转很难把握。有人认为，当大家都乐观的时候，离反转的时间应该不远了。但事实上，有时大家都乐观的时候，也是趋势正处于不断强化的鼎盛时期。

　　二、投资者该怎样面对投资的困惑

　　那么，面对投资的困惑，投资者该持有怎样的投资理念呢？本栏认为，作为全球最优秀的投资长跑冠军，巴菲特的做法值得学习。在低估的时候买入，放心坚定地等待企业实现未来的价值，并在高估的时候卖出。

　　也就是说，对于部分优秀的企业来说，现在并不是卖出的最好时机。正如中国

　　三、主流资金行为前瞻

　　从基金的三季报可以看出，主流资金的策略具有以下一些特点：仓位虽然保持在较高的水平上，但持仓结构有很大的变化，行业配置方面明显集中，并且偏好一些中大市值的公司。本栏认为，未来一段时间中大市值的公司仍然是主流资金的首选。因为，中大市值公司一般是行业的龙头企业，在当前产业结构调整、产业并购的大背景下，行业龙头往往是最大的受益者；其次，围绕着股指期货布局沪深300(中大市值股)，仍然是主流资金的主要指导思路。最后，基金等机构资金量巨大，在抱团取火的情况下，只能选择资金容量较好的中大市值的公司。

　　四、投资者策略建议

　　在前面的文章中本栏曾提过，目前机构做多大蓝筹的风险是不大的，因为一旦股指期货推出后，机构可以对前期买入的大蓝筹进行沽空，从而锁定利润。基于这样的逻辑，机构仍然敢于做多大蓝筹。因此，金融、地产、电力、钢铁等行业的中大市值个股仍然值得关注。