3300亿资金如何演绎前期指行情

　　□ 华泰证券 陈慧琴

　　目前，中国股指期货在制度和技术上的准备基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟。受此消息鼓舞，再加上网上申购中石油资金将于周三解冻，回流二级市场，昨日沪深两市在银行、煤炭、地产、保险和高速公路板块等蓝筹指标股的推动下，震荡反弹。

　　盘面上看，金融、煤炭两大板块是大盘反弹的主要动力，金融板块的上攻对股指反弹起到了良好的支撑作用，工商银行、深发展和招商银行强势上升。午后一线金融股浦发银行等有所回落，二线蓝筹启动，个股由早盘的“二八”格局转换为普涨局面，市场“二八”格局有所缓和。全天沪指开盘5641.98点，最高5750.25点，收报5748点，沪指收复5700点关口，上涨158.37点，成交额832亿元。深成指开盘18654.54点，最高18904.85点，收报18833.66点，上涨327.14点，成交额402.8亿元，上涨家数大于下跌个股，其中仍有万好万家、英特集团、上海三毛等位于跌停。

　　应该说，上证综指本次调整从最高6124点下跌至5462点，回调662点，指数下跌超过10%，仍属于牛市中的结构性调整，而上周资金面紧张是导致市场高位快速急跌的主要原因。由于中石油申购吸引资金3300多亿元，而本周三，随着巨额申购资金的解冻，将在很大程度上缓和市场资金的不足，对股市短期的积极推动作用将是明显的。市场会否演绎神华申购资金解冻带来的逼空上涨态势？

　　上周资金流向表明，银行、地产两大板块资金逆势净流入，龙头股上升趋势明显。目前，三季度基金持股底细已经全部亮相，334只基金持股市值已经达到2.92万亿元。另外，机构三季度的布局直接或间接地表现出2008年春季攻势的路径，为此，投资者应该高度关注。三季度业绩本周三将收官，业绩的增长和个股股东的增减将对市场未来资金的流入流出产生影响。股指期货推出之前，主力机构仍将不断建仓优质大盘蓝筹，大盘指标股和蓝筹板块仍是市场的主导。随着人民币兑美元中间价突破7.48，两地市场的金融地产也出现了逆势上涨的态势。

　　基金三季度季报显示，金融保险业继续占据偏股型基金第一大重仓行业的位置。基金的行业集中度显著上升。未来市场仍然由机构把持，机构资金的偏好和股指期货预期决定了金融、地产仍将是资金炒作的主线，投资者应顺应趋势，追随基金等主流机构，把握金融地产蓝筹投资机会。目前拥有估值优势又受益于

人民币升值的股票主要集中在银行、地产板块，尤其是银行板块2008年市盈率不足30倍，比市场平均市盈率低10个百分点以上，而利润增长速度远远高于市场平均水平。三季度业绩的超预期增长，无论是招商银行、工商银行、建设银行和交通银行，银行等权重蓝筹类个股后市仍将会活跃进而推动股指阶段性走高。

　　市场短期震荡尚未结束，操作上投资者应考虑控制持仓比例及调整持仓结构，来积极应对大盘的变化。我们认为，受股指期货等因素的刺激，股指期货推出前市场二八格局仍会延续，A-H联动、三季度业绩和整体上市概念会成为推动市场的主要支持动力。低价股的超跌反弹缺乏持续性，应避免追涨，投资者适当改变选股思路，应在指数调整阶段逢低关注主流的品种，逢低介入主流资金大举建仓的“二”中的优质品种。

　　最后，为了追求相对安全的合理收益，投资者可以逢低积极布局高净值增长、高分红率、高折价率的封闭式基金，如基金久嘉和基金丰和基金金鑫等。

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