周一反弹的另类原因可能是

　　东方智慧 黄硕

　　怎么也想不明白周一的这个大反弹为何如此强劲，转眼间，H股又开始拉着A股前进了，那H股的动力何来呢？近日见一说法“美国次级债震荡 香港因祸得福”，颇有感触，看来，美国次级债风波对我们A股市场来说，还真成了塞翁失马，焉知非福呢。

　　一、美林可能被出售

　　一直以来，美林证券是我们国内所有大小券商的学习榜样，从来没想到，这一次美林有可能要栽了。上周三美林公布的第三季报显示，目前美林因次级贷款以及抵押债券债务等业务造成的亏损达84亿美元，为该公司有史以来最大的一次季度亏损。更令人诧异的是关于美林“有可能被出售”的说法——媒体称：“目前，公司上下都在担忧美林的出路，希望新任CEO能出马挽救。否则，美林可能将面临被出售的厄运”。

　　二 、香港出现负利率

　　2007年10月29日《证券时报》在《美国次级债震荡 香港“因祸得福”》一文中提出一个新颖的观点，颇值得我们学习。文中提到：香港股市从9月份开始一直攀升，除了是因为我们较为熟悉的QDII及未来港股直通车预期推动外，更重要的，就是美国次级债风波的影响。次级债问题是前一阵子环球股市暴跌的主凶，为什么会是港股上升的利好因素之一呢？答案就在于香港目前出现的负利率(即通胀高于存款利率)。 基于港元与美元挂钩的联系

汇率制度，香港的利率政策也须在某种程度上跟随美国。8月份美国次级债风波爆发，美联储不得不于9月份下调利率，香港某些银行亦对存款利率作出下调，使香港实际上已出现负利率。这意味着资金将会流向资产市场，以争取优于存款利息的回报，形成“资产再升值”，从而支持港股上升。

　　三 、中国成了避风港

　　近日，中国人民银行行长助理易纲在北京表示，由于次贷危机的发生，美国进入了降息周期，而我国现在已经进入升息周期，中美利率一增一减的变化增大美元贬值的可能性和压力，这加大了我国宏观调控的难度。理论上美国次贷危机造成的流动性紧张可以减少资金流入的压力，但在流动性紧张的时候，有些资金需要寻找相对安全的市场，中国可能就是这些资金寻找的避风港，所以二者的力量相互抵消了。

　　不管你是否相信这个“因祸得福”的观点，总之，本周一上午，恒指高开581点后升幅扩大，半日以历史高位31,491点报收，涨1,086点；国指亦升676点，报20,224点，大市成交947亿元。周一上午，“六行”全线发力，交行(3328-HK)获汇控增持至19.15%，股价破顶涨15.53%；建行(0939-HK)3个月净利润达228亿人民币，涨5.92%；工行(1398-HK)斥资423.1亿元收购标准银行20%股权，升2.09%；中行(3988-HK)否认收购渣打，照升2.77%；招行(3968-HK)及中信银行(0998-HK)跟随升4.75%及3.35%。在这样的拉动之下，A股周一亦出现反弹，上涨158点，而领头板块亦正是银行股，尤其工行(601398-SH)，更是全日上涨7.22%。

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