德邦证券：供求日趋紧张 煤炭逞强

　　德邦证券

　　供需关系仍趋紧张

　　截至2007年8月，我国原煤产量达到14.87亿吨，同比增长8.22%，累计增速较2006年同期增加近三个百分点；而从单月产量增速来看则呈现了逐渐下降之势。从需求角度看，电力、钢铁、化工行业对煤炭需求旺盛，从而保证动力煤、焦煤、块煤价格都保持了高位向上之势，其中焦煤提价幅度还在拉大。

　　盈利能力继续提高

　　在供需适度偏紧、煤炭价格高位运行；产量稳步提升、运力有所保证的前提下，我国煤炭行业盈利能力显著提升。统计数据显示，2007年1-8月，煤炭行业实现销售收入5758.6亿元，同比增长31.3%,利润总额达到553.9亿，同比增长高达41.2%，盈利水平大大高于去年同期，行业平均净利润率接近10%。

　　政策扶持力度大

　　继2007年3月份山西省出台《加快培育和发展大型煤炭集团公司的实施方案》后，河南省国资委也在2007年7月推出了《加快省管企业战略重组》的指导意见，地方政策推动产业整合的范围逐渐扩大。

　　行业高景气

　　前8个月煤炭产量增速低于销量增速、供需基本平衡，下游行业产量增速略为放缓在预期之中，但不改全年煤炭需求的增长趋势，用煤四大行业即电力、建材、冶金、

化工约占煤炭总需求的88.77%，对于原煤的需求增长达到12%。在价格方面，三季度末国内各煤种煤价纷纷上涨，这种趋势有望保持到四季度。同时，国际市场上在原油和煤价均创新高的背景下，等热值原油与煤炭价差也接近历史高点。国际权威机构认为煤炭将是未来二十多年全球不可再生

能源中消费增速最快的能源来源，全球可能进入能源高价时代，所以中长期来看国内外煤价还将保持上涨的趋势。建议关注煤炭板块。

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