A股技术反弹 逢高降低仓位

　　长城证券 高凌智

　　经历连续下跌与周四的大幅下挫之后，A股市场周五出现技术反弹走势。股指在盘中完全回补月初5560点的跳空缺口后，在房地产、金融保险、钢铁与煤炭行业的带领下以红盘报收。从盘面观察来看，个股涨跌各半，成交量大幅萎缩，市场信心依然较弱。

　　周五A股市场的反弹，除回补缺口后出现的技术性支撑以外，也与消息面与资金面上的转暖有较大关系。消息面上引发震荡的“股票投资征税”传言被再次澄清。而周五是申购中石油的网上发行日，引发本周资金流向一级市场的挤出效应也在明显减弱。

　　尽管十月份出现了蓝筹上涨行情，但是从个股月涨跌幅来看，十月份的A股市场“一.九”分化明显，众多个股出现了深幅调整。截止上周五收盘，1465家A股公司中，月涨幅为正的只有145家，月涨幅超过10%的只有62家，而近620家公司月跌幅超过20%。本轮下跌对于高位建仓的投资者造成的重创堪比“5.30”大跌。对于承受能力已近底线的投资者而言，周五的反弹是否可以代表着调整结束呢？对此个人表现谨慎乐观。调整仍将延续。首先是，紧缩政策仍未完全明朗，对于流动性过剩、投资降温、资产价格膨胀等问题的调控政策仍有很大可能出台。市场因此产生的观望气氛依然浓厚。其次，钢铁、地产等市场主流板块受关税政策调整、行业降温影响，难以产生新的做多动力。在以基金主导资金流向的目前A股市场上，缺乏令其感兴趣的投资亮点，也是市场难以反转的主要因素。最后，目前的估值水平、业绩增长对股指有解释与支撑作用，但是缺乏推动作用。

　　展望近期资产配置，投资者还是以防范风险为主。建议利用技术反弹时机适度降仓位。在投资方向上，放弃微利股、题材股的炒作，寻找公司成长性比较确定的投资主线。