航母回归稳定整体估值

　　今年以来89家新股发行上市——

　　航母回归稳定整体估值

　　□ 本报记者 任小雨

　　A股IPO步伐今年以来明显加快，而新发行市盈率及上市当日动态市盈率却是居高不下，但是下半年随着一批大盘航母的回归，它们的回归给中国A股市场带来巨大的协同效应和提升整体的估值。

　　统计显示，今年以来共有89家新股发行上市，平均发行市盈率30.34倍。其中，发行市盈率30倍以上的有14家公司，发行市盈率在25倍-30倍之间的有54家公司，发行市盈率在25倍以下的有15家公司，还有四家公司正在询价中。在今年以来发行上市的新股中，有8只大盘航母发行上市(发行股票在10亿元以上的个股)，它们分别是中国石油(21倍)、建设银行(32.91倍)、交通银行(31.28倍)、中信银行(59.62倍)、中国神华(44.76倍)、中国远洋(98.67倍)、北京银行(36.38倍)、中国平安(76.18倍)、兴业银行(32.5倍)，尤其是中国第一航母中石油的估值最低，目前A股动态势市盈率40倍(根据最新三季报计算)。

　　中国第一航母——中石油于10月26日进行网上申购，根据日前公告显示，中石油A股的发行价格为16.7元，发行数量为40亿股，根据发行规模计算，中石油A股募集资金将达640亿元之多，远远超过原定377亿元的募集规模，中石油可能采取类似于中海油A股发行的办法──缩减发行规模，预计将缩减至25亿股，即使这样，如果最终发行价为16.7元，中石油募集资金也将达到417.5亿元，最终的结果可能是，一方面降低发行规模，一方面提高募集资金规模。

　　事实上，“5·30”之后新股的高价炒作引起了行业内的关注，高价炒作、高换手率、高市盈率曾经困扰

新股发行的新“三高”现象。从3月6日新海股份上市到6月20日期间，上市的25只

股票首日涨幅上了一个台阶，基本都跳到了100%以上，达到200%以上的出现了6只，整体上升趋势明显。到拓邦电子上市，出现了今年以来的第一次恶炒，创出了首日472%的涨幅。接下来的7月有6只新股上市，首日涨幅大约都在150%以上，相对于今年前几个月，这一水平已经整体翻番，达到一个高位水平。到8月3日新股涨幅开始强力扩大，创出了上周惊人的整体上涨现象。

　　市场人士认为，中国宏观经济的不断走强，以及近期A股市场的连续上涨，刺激了资金投资中国公司的热情，但目前市场正处于回调阶段。A股市场高估值，一定程度上也抬高了这些在境外上市公司的股价和估值水平。这种高估值一定程度上反映了市场的不成熟，另一方面，对于在一个不断发展的经济体中成长的公司来说，略高的估值也是合理的。另外，管理层进行

宏观调控、借中石油上市拉低A股市场整体市盈率的强烈意图，按照中石油2006年0.76元的每股收益，根据发行价16.7元计算，发行市盈率将低至21.95倍，远低于中国神华34倍的发行市盈率，从而能够为中石油A股上市后打开股价上行空间，也有利于A股市场的健康发展。

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