股市在线

　　在多重利空的打击下，大盘一泻千里，出现快速大幅下调。沪指下跌幅度为近5个月之最。上证指数收盘报5562.39点，跌280.71点，跌幅为4.8%。深证成指收报18175.31点，跌586.59点，跌幅为2.96%。从成交量指标来看，今天大盘的成交额为1220亿，比昨天成交额仅增加114亿。我们认为，在沪指下跌4.8%的情况下，这样的成交量明显不充分，如我们前市预测的那样，资金入场的积极性并不高，大盘的短期调整还会继续。

　　我们认为，影响今天大盘下跌的原因有多种，有长期因素，也有短期因素，我们做以下分析：

　　1.中国石油天然气股份有限公司公告说，A股发行的发行价格区间已经确定为每股人民币15元至每股人民币16.7元。中石油将发行不超过40亿股A股，预计将于11月5日上市。如果以发行40亿股A股，发行价格为每股16.7元的发行价格区间上限计算，中石油A股首次公开发行将筹集资金668亿元人民币，打破此前中国神华首次公开发行创下的665.82亿元的募资额纪录。

　　中国石油抽血668亿，估计二级市场申购资金最少要2万亿。从近两天大盘的走势来看，短期资金逃离市场，为申购中国石油做准备的动机非常明显。后市中国移动如果再次火速回归的话，估计资金面的压力可能会更加紧张。

　　2. 发改委公布相关数据，货币信贷增速仍然较快，流动性过剩比较突出。9月末，金融机构各项贷款余额比年初增加33602亿元，同比多增6422亿元；各项存款余额比年初增加47488亿元，同比多增5893亿元。前三季度，货币净投放1958亿元，同比多投放302亿元。

　　如昨天我们分析的那样，政策风险是目前我们最关注的。十七大之后，管理层的政策可能会层出不穷，政策面的重大变化包括，国家宏观调控、汇率改革、市场扩容和股指期货。我们曾多次分析过政策面的变动影响，国家是否会再次严厉调控是我们密切跟踪的。9月份的经济运行数据并不乐观，管理层认定目前货币信贷增速较快，流动性问题突出。年内加息的可能性非常大，我们预期可能仍会有两次加息措施。

　　3.长期来看，全球石油价格高企和美国经济衰退将会影响中国经济基本面。尽管中国最近发现大储量油田，但是仍然难以解决目前的能源危机，国内消费的成品油一直靠国家补贴维持，如果放开成品油价格，可能会加剧目前国内的通胀水平。另外一方面，美国次级债危机有蔓延到实体经济的可能，美国居民房产价值可能会受到严重的冲击，高企的房价泡沫有破灭的可能。美联储的降息措施可能也无济于事，美国市场的风险也非常高。

　　操作策略

　　我们认为，后市市场振荡还会加剧，但是优质蓝筹股的回调空间有限，我们密切留意盘面的变化，等待安全边际较大的个股投资机会出现。没有永远上涨的市场，也没有永远下跌的市场，在众人都极度恐惧当中，往往是投资机会来临的时候。投资者耐心等待入市良机，机会永远属于有准备的人。

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