汇率新高能否带来股指新高

　　渤海投资 秦洪

　　由于受到港股在本周二的报复性反弹的推动，上证综指在昨日高开高走，一度向上击穿5900点的整数关口。但奈何银行股、地产股的冲高回落以及港股在昨日的不佳走势因素影响，上证综指有所回落，收于5843.11点，上涨69.72点，在日K线图上留下一根上影线较长的阳K线。

　　机构资金吃紧

　　对于昨日的走势，表面看来，上证综指冲高回落的确是受到银行股、地产股的回落所致，但实质上却反映出当前A股市场主流资金捉襟见肘的头寸，这主要体现在两点：

　　一是在大幅反弹过程中成交量一直未明显放大。以沪市为例，周二的成交量为1026.1亿元，昨日的成交量为1106.4亿元。而且上证综指的日K线图也显示出在近期的沪市日均成交量迅速从前期的1500亿元左右下降至目前的1000亿元左右，如此数据确说明资金面的紧张格局。

　　二是盘中个股屡屡出现异动特征。一方面是前期二线蓝筹股在基本面并没有明显恶化的前提下，突然大幅下跌，前期的煤炭股，近期钢铁股就是如此。而且昨日盘中银行股、地产股虽然在午市后一度神勇，但在午市后依然难敌抛盘而有所走低，直接拖累了大盘的下跌。这本身就折射出机构资金拆东墙补西墙的忙碌身影。

　　另外，二线蓝筹股开始出现典型的异动特征。比如说昨日的贵州茅台在盘中突破1997手的卖单将该股股价从192元一单就砸到169.20元的跌停板的价位。有分析人士认为，如此异动的背后其实就说明有机构资金开始模仿巴菲特减持中国石油的操作思路，减持目前估值已高且透支未来一两年业绩增长的优质股。这无疑会加大机构资金较为紧张的头寸格局。

　　汇率再创新高

　　对此，笔者认为，机构资金紧张的格局，一方面是宏观调控政策的银根紧缩政策，尤其是加息与上调存款准备金率的累加效应有所显现；另一方面则是因为分流的政策效应也有所显现，比如说目前就基金系QDII规模来说就达到200亿元美元，是目前QFII额度的1倍。另外，中投公司的成立等因素，也化解了外汇占款所带来的资金流动性过剩的格局。如果再考虑到中国石油即将发行等因素，资金面的紧张也在情理之中。

　　不过，有分析人士指出，目前人民币升值的“K线图”显示出人民币汇率似乎已摆脱在7.51元中枢区间震荡格局的束缚，在昨日已经突破7.50元整数关口，再创汇改以来的新高。而人民币升值对A股市场不仅仅带来丰富的资金面预期，而且还可以进一步刺激银行股、地产股、航空运输股等人民币资产股的股价走势，所以，随着人民币汇率再度形成新的上升通道，将推动A股市场也同步进入上升通道。

　　新高点可期

　　随着人民币汇率再创汇改以来新高，意味着A股市场的牛市基础依然扎实有力，从而会推动着大盘进一步走强。而上证综指目前离最高点也不过只有不足300点的距离，这对于目前上证综指已严重依赖工商银行、中国石化等大市值股的背景下，只需要大市值股轻轻一跃，上证综指就可以改写新的记录，所以，新高点的确可期，汇率新高有望带来上证指数的新高。

　　但是，由于目前实体经济的紧缩政策会影响到资本市场参与者的投资心理，因此，不少资金采取了积极减持的操作思路，这其实也是目前的“二八格局”或“一九现象”愈演愈烈的原因之一。也就是说，在近期，虽然大盘在汇率新高不断的预期下有望勇创指数新高，但是越来越多的个股可能并不会随大盘同步走强，结构分化也将带来投资风险，尤其是一些已形成下降通道的个股可能还会有新的低点，故建议投资者在操作中要注意这些个股的投资风险。

　　同时可以适当关注两类个股，一是人民币升值主线的主流品种；二是一些主导产品价格上涨或未来净利润增长预期相对强烈的个股，包括*ST东方、浙江医药、新和成、太极集团、耀皮玻璃等品种。