申银万国：调整已至 耐心应对

　　本周是10月份的第三周，在前面两周中，笔者分别提到10月份沪市综指的主要波动区间在5500～6000点以及短线可以不做，要做的话还是看好银行等蓝筹股。从最近几天的走势看，行情调整已经到来，而且是对从7月初3563点以来的上升浪的调整，可能需要几周的时间，短线5500点一线有支撑，再往下，就是5200点，不出意外的话，跌穿5000点的可能性很小。

　　首先，10月以来市场就一直担心调整，只是当时在权重股上涨的推动下指数虚增，掩盖了行情调整的要求。从目前看，这次调整是大盘内外因素综合作用的结果，内因方面，指数从3563点上涨到6124点，上涨幅度超过70%，因此市场本身就孕育着震荡调整的要求。外因方面，A、H股误传可以换股；上周末本周初欧美及亚太周边市场的暴跌，引发内地投资者心态松动，担心政策有变及周边联动，从而成为A股市场调整的催化剂。从目前看，基本可以确认调整已经展开。

　　既是调整，那么何以是终点呢？笔者认为，短线5500点一线有支撑，这一方面因为目前30日均线在5557点，该线在技术上有重要支撑，而5560点到5620点还有一个跳空缺口，周二最低点5574点，还有14点没有补掉。同时5500点还是6124点高点下来调整10%的位置，一般而言指数连续下跌10%，都会有多头进来激发企稳反弹，因此5500点附近会有短线支撑。而周二的企稳只是对连续四根阴线的技术性修复，无论从调整的幅度还是时间来说，调整都没有到位，是中继性企稳。

　　如果按照这一判断，这轮调整是对3500点以来的上升浪的调整，那么5500点恐怕也难以有效企稳，而且，大盘在9月份用了将近4周的时间在5300点附近进行了一次盘整，构筑过一个整理平台，这里存在一个支撑。此外，5200点也是6124点高点下跌15%的位置，还是“5·30”行情暴跌的等长落差(“5·30”调整指数从4335点跌到3409点，下跌900点)，因此5200点的支撑应该非常有效。在牛市格局不变的前提下，行情击穿5000点的可能性不大，如果有，那将是为2008年行情建仓的绝佳机会。

　　面对调整，投资者又应如何面对？建议首先是控制仓位。既然是调整，且不会马上结束，那么就应该适度减磅，冷静观望，反正现在还不是见底，后面有的是建仓机会。 申银万国 钱启敏