二八现象愈演愈烈 机构卷土重来

　　益邦投资

　　今日沪深股市延续反弹走势，沪综指开盘即收复5800点关口，但是受到五日均线压制，出现小幅回落，其中地产股继昨日反弹后，今日延续强势，当前地产指数大涨2.58%，领涨A股市场，板块当中个股轮番上攻，而根据昨日A股市场的资金监测数据显示，昨日A股市场资金流入量最大的即为地产板块。 就盘面观察，大市值股大多上涨，华业地产涨8.16%，渝开发涨6.28%，万科A涨4.48%，保利地产涨4.34%，招商地产涨3.79%，金融街涨2.43%，深振业A涨2.17%，金地集团涨2.06%。 23日虽然大盘涨幅较高，但是市场净流入资金不高，市场观望气氛依然浓厚，全日净流入资金为9.1亿元，板块方面，资金青睐地产股，地产板块资金净流入量最大，机械设备资金净流出量最大。

　　基金持仓终于开始公布，目前基金进入持仓的结构性调整已经是现实，由于基金的主动性减持，大盘下跌的幅度最大超过500点，金融有色等指标股的波动对股指的影响极大，高估值的蓝筹股的泡沫开始挤压，个股的股价结构还在调整之中。 不少基金经理看好内需品种的零售，食品饮料，电信运行，医药等。四季度的基金炒作一方面减持高估的蓝筹，另一方面对成长性较好的行业门类或者说仍然被低估的上市公司

股票进行增持是必然的。对于大盘的判断应该以一轮结构性的调整的观点为主，有的股票在指数没有下跌多少甚至上涨的条件下下跌很多，这就是结构性调整的结果。

　　上周，地产股在明年开征物业税、加息传闻、“一九”现象及大盘调整等利空打压下，出现较大幅度调整，但我们认为，上述“利空”并不足惧，暂时的调整难掩其优异的成长性。相反，随着其调整基本到位，景气攀升，新一轮行情呼之欲出。支撑我们持续看好地产股的理由如下。房地产行业投资增速继续加快。 总体看，目前全国土地供应偏紧，购地成本不断攀升，房屋供给不足，房地产需求旺盛，预计未来

房价仍将保持上涨趋势。房贷新政有利于市场长期健康发展，调控不会使楼市格局逆转。央行和

银监会联手出台房贷新政，对此市场早有预期，政策出台后在执行方面仍需要进一步细化办法的落实。该政策虽然使得贷款压力有所加大，但对潜在购房者的决策影响并不大，对投资者的心理影响大于实际影响。在房价格高涨的背景下，房地产市场仍有持续调控的压力，但主基调是保持市场健康稳定地发展，并不会逆转楼市格局。

　　万科A(000002)：发展持续的行业龙头：公司业绩继续保持快速增长：2007年1-8月，公司开发销售情况继续保持快速增长，累计销售面积达366.69万平方米，销售金额合计298.13亿元。(含收购富春有限公司股权包新增项目1至6月销售15.65万平方米、24.06亿元。)8月份单月公司实现销售面积70.5万平方米，销售金额62.8亿元。截至2007年8月底，公司前8个月缴税额已经超过2006全年24.2亿元的缴税总额，达约31亿元，比去年同期增长约110%。土地储备满足未来两-三年开工需要：公司目前项目储备满足未来两年的新开工需要。公司计划2007年增加1000万平方米左右的项目资源。07年初至今共增加项目储备707万平方米，按权益计算的规划建筑面积562万平方米，可以满足未来两-三年的新开工需要。“现金为王”掌控优质资源：也许有投资者不理解为什么万科在公开发行3.1亿股后，继续募集资金发行59亿公司债，是“冒进”还是有“先见之明”，我们无法从公司处获取准确答案，但通过近期对房地产上市公司的调研，我们发现项目的储备对于地产公司已不显得那么紧迫，相反现金的需求却显得迫在眉睫，有可能地产公司目前的这种融资模式将会有较大的改变。众所周知地产公司通过二级市场融资进行开发建设，近一时期这种方式似乎成了许多地产公司“圈钱”的把戏。证监会也及时意识到了这点，我们预计未来地产公司大规模的融资(增发)活动获批的可能性将大大减小，现金将成为“扼其咽喉”的重要因素，由此可见我们认为万科此举应属“先见之明”。公司的连续增发成功使公司融资渠道加大，我们认为在未来3年内，万科凭借其充足的现金流及优质的项目储备，能够继续保持稳健增长实现预期业绩。 可以积极关注。

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