中信证券：高位震荡成为常态

　　证券通

　　上调存款准备金率有利于缓解当前银行流动性过剩的局面，对实体经济影响很小，也不会直接影响二级市场投资资金，因为银行间贷款资金并不是二级市场证券投资资金的主力，在负利率的情况下，来自居民储蓄的资金并不会因此而回流。5 月30 日以来，A 股市场主要是大盘股领涨，中小盘股则表现疲弱；从资金流向来看，总体流入情况趋于平缓，资金流向高杠杆的大盘股是最近指数频创新高的原因，市场在快速上涨之后，高位震荡将成为一种常态。

　　自从8 月20 日政府宣布拟开通“港股直通车”以来，H 股飙升了53%，AH 股溢价率在短短30 几个交易日中从80%直降至50%。这段时间内，A 股与H 股走势明显趋同，相关系数高达0.91。两者的风格指数及行业表现与也非常相近，这段时间内H股涨幅居前的主要是大盘股，有色金属、煤炭、钢铁、建筑、保险、交运等行业表现突出，A 股也表现出极其相似的特征。未来AH 溢价仍将逐步缩小，H 股近期走势仍将超越A 股。