罕见四连阴确认中级调整趋势

    秦洪 渤海投资研究所

    昨日A股市场受到周边市场急挫的影响而大幅低开，多头在盘中虽一度组织抵抗，但奈何抛压沉重，上证指数在午市后再度疲软，下跌150.71点，在日K线图再留下一根阴K线，形成了四连阴的K线组合。如此看来，市场的确“空”气迷漫，前景似乎不容乐观。

    多重压力催生罕见四连阴

    对于昨日大盘的走势来说，分析人士其实并不感到很意外，为何？因为在A股市场国际化趋势日益明显的大背景下，周边市场的震荡往往会给A股市场投资者的心理造成较大的压力。而近期美国股市受到次级贷款因素的影响而大幅走低，这直接压抑着A股市场多头做多的信心，所以，昨日大盘出现低开低走形成黑色星期一的走势，的确是在意料之中。

    不过，昨日大盘的调整乃至形成四连阴K线组合，也与这么两个因素有着较大的关联，一是资金面分流压力。毕竟QDII规模的膨胀在一定程度上化解了A股市场资金流动性过剩的压力预期，而资金流动性过剩则是A股市场长期走牛的基础之一，所以，QDII规模的膨胀其实也在考验着A股市场的牛市基础。

    二是舆论的压力，关于全球前20大总市值的排名虽然说明不了实质性问题，但在净利润规模、资产收益率等方面稍逊一筹的大背景下，A股市场上市公司频频挤进全球前20大总市值排名的宝座，似乎仍可以说明A股市场估值偏高的事实。因此，煤炭石油股、钢铁股、银行股等市值排名靠前的品种，相继成为大盘在近期回落的“罪魁祸首”。

    拉开中级调整序幕

    四连阴的K线组合强化了市场参与者关于大盘进入到中级调整行情周期的预期，这主要是基于两点：一是上证指数在今年以来至今年国庆前的牛市主升浪中，虽然经过“2·27”行情、“5·30”行情的急跌，但并没有持续出现四连阴的K线组合。如此的组合显示出空方力量达到今年以来主升浪中所未有过的高峰，自然会推动着大盘进入到调整状态中。

    二是不少优质股已形成了头部形态，甚至是单边下跌通道的K线组合，重庆啤酒、栖霞建设、中青旅、黄山旅游等等，这些优质二线蓝筹股的回落，一方面表明基金等机构资金主体在面临着新优质筹码不时加盟A股市场的背景下，拆东墙补西墙的尴尬境地。另一方面也可能表明已有先知先觉的资金考虑到估值因素，已有分批撤离A股市场的可能性。毕竟价值投资的核心要素除了上市公司业绩增长外，还有一个核心要素就是较为便宜的价格。巴菲特在近期减持中国石油的事件也显示出这一点。大批优质二线蓝筹股的下降通道也在昭示着多头阵营的削弱，这恰恰是大盘进入到中级调整周期的一个必要条件。

    适仓轻仓 不可盲目补仓

    也就是说，大盘的中短期趋势正在面临着改变，那么，投资者的操作思路也可跟着改变，比如说对强势股的上涨不能盲目追高，因为强势股的突然走高，可能是机构资金拉高出货。也可能会在后续走势中因大盘的持续疲软而大幅走低，迅速套牢。因此，在操作中，一定要予以谨慎。同时，尽量不可重仓，仓位可调至30%左右，而且不可盲目补仓，毕竟在调整趋势中，补仓可能并不会达到摊低成本的目的，反而有可能使得更多的资金处于套牢状态，不利于后续行情的操作。同时，可以将30%的仓位主要可配置在基本面持续改善且量能在近期刚刚放量的个股身上，比如说天药股份、太极集团、商业城等品种。

    秦洪 渤海投资研究所

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