华泰证券：新股板块走上回归之路

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　□ 华泰证券 金灵

　　上周沪深两市出现见顶回落态势,虽然沪深两市的周K线跌幅仅1.5%,但逆市下跌的股票却多达914只，累计有涨幅的股票仅471只，显示出沪深两市的综合盈利几率仅为34%，这表明当前投资个股的盈利几率较小，而投资风险较大。

　　在大盘指标股出现调整的背景下,近期刚上市的新股出现大面积的下跌。据统计：在2007年9月-10月期间上市的16只新股仅有芭田股份(周涨幅6%)和澳洋科技(周涨幅2%)两只在上涨,其余14只新股均大幅下跌,尤其在上周刚上市的江特电机(周跌幅高达29%)、广陆数测(周跌幅高达29%)、中国神华(周跌幅达9%)等新股跌幅巨大,由此可见在上市之初被游资暴炒的新股难以维持强势,建议投资者以防范投资风险为主。

　　细分新股板块,笔者发现上周下跌的新股均是在上市之初被市场疯狂炒作的高价新股,因在上市后定位过高而导致股价暴跌。但在前期上市的部分次新股却因长期的回调整理,加上近日上市公司发布了第三季度业绩预喜公告,反而因股价调整的充分而再一次吸引了新主力的关照,以下是有增量资金入驻的新股追踪:

　　1、北斗星通(002151)：预计07年1-9月净利润同比增长45%-60%。

　　上市追踪:该股1080万流通股于8月13日上市,该股在上市后的三个交易日内曾经暴涨过25%,但是从第四个交易日起该股出现见顶回落,股价在持续下跌了29个交易日后方才在51元附近止跌回稳。特别值得关注的是自10月9日起该股明显又有价量异动之势,特别是本周该股的换手率高达23%,股价在成交量的支持下已回到5日、30日均线上方运行，股性明显由弱转强。

　　题材点睛:该公司已于10月15日发布07年1-9月净利润同比增长45%-60%的公告,并且指出业绩变动的主要原因是营业收入增长较快，其中卫星导航定位产品业务稳步增长，系统应用业务本期执行完毕的项目确认的收入较去年同期增长较快。北斗星通定位于国内卫星导航专业应用市场，06年市场份额为1.44%。公司自主品牌BDNAV产品收入从04年的1981万元增加至06年的6295万元；目前国内经北斗系统主管部门正式授权的只有北斗星通和神州天鸿，09年后将向北斗系统主管部分交纳收入的25%作为信息费；细分市场(规模50亿)份额高，在机械控制的港口集装箱机械应用占据国内100%的市场，在高精度接收机核心部件市场占据90%以上份额，在航海的海洋渔业安全生产应用和军事指挥控制应用处绝对领先地位。公司06年实现收入10107万元，同比增长15.7%，卫星导航定位产品占81.93%，其中自有产品占比提高。自有产品毛利率从03年的20%提高至06年的41%，导致综合毛利率提高。预计公司主营业务收入07、08年增速在30%以上，09年收入将爆发性增长。07-09年EPS分别为0.6元、0.8元、0.9元。

　　投资攻略：由于该股属于小盘高成长通讯股，特别是公司在卫星导航定位领域具有先发、技术、资源等优势。公司产品市场需求旺盛，垄断地位突出，想象空间突出，有望享有较高溢价。因此该股的合理定位在30-50元的区域内，值得投资者关注。

　　2、报喜鸟(002154)长期下跌回到合理定价范围内。

　　上市追踪:该股1920万流通股于8月16日上市首日以45元高开，但在随后的交易日却持续走弱,直到该股在30个交易日内股价暴跌了40%以后，方才在29元附近止跌回稳，并且在10月9日以后明显有资金在悄然吸筹，促使本周该股的换手率高达25%,交易日趋活跃。

　　题材点睛：该公司成立于2001年6月，主营“报喜鸟”品牌西服、衬衫等男士系列服饰产品。根据中华全国商业信息中心统计资料，2004年、2005年公司“报喜鸟”西服的市场综合占有率分别为2.59%、2.70%，排名全国第四。公司经营业绩优良。2006年公司的主营业务收入3.45亿元，同比增长12%；毛利率39.1%。公司募集资金将用于连锁营销网络建设项目、年产10万套中高档西服生产流水线技术改造项目、年产60万件中高档衬衫生产流水线技改项目以及品牌设计研发中心技术改造项目等四个项目的建设。预计公司未来三年每股收益为0.56元、0.67元、0.80元。公司于10月9日预计07年1-9月归属于母公司所有者净利润比上年同期增长30%-60%。

　　投资攻略：由于A股中雅戈尔、七匹狼和杉杉股份07年市盈率为50倍左右，因此我给予该公司2007年业绩50倍市盈率估值，得出公司