股指高位不妨借鉴QFII投资思路

　　证券时报记者刘雯亮

　　在QDII产品火热发行的同时，沉寂一时的QFII也传来新消息。据悉，中国证监会主席尚福林近期表示，中国有望于年底前宣布扩大合格境外投资者(QFII)的投资总额度，即由现在的100亿美元扩大到300亿美元。

　　业内人士分析，尽管200亿美元的增加额度，对中国资本市场总量来说并不算大，但可以肯定的是，QFII额度增加将对A股市场产生一定影响。由此衍生出的两个问题值得关注，首先，A股市场在6000点附近出现巨幅震荡，规避风险成为投资者必须面对的课题，QFII也不例外。在此点位之下，前期已有减仓行为的QFII是否还会大举买入A股；其次，根据QFII一贯倡导的价值成长投资理念，他们又会如何运用这批额度？

　　在估值洼地消失，蓝筹泡沫盛行之际，昨日上证综指连续跌破6000点、5900点关口。在此点位之下，QFII基金经理大多表达了对近期市场的谨慎态度。

　　不仅如此，今年二季度以来，QFII缩减投资规模的迹象日益明显。统计数据显示，同期QFII被列入上市公司前十大流通股股东的

　　而在投资策略上，QFII一贯坚持价值与成长的长期投资理念。具体说来，QFII选择个股的行业面可能比较分散，但更注重个股在行业中的龙头地位；倾向于具有中国特殊概念，或知名品牌的个股；看好具有长期成长性、稳定性的公司。从持股行业分布看，二季度以来，机械设备、化工和有色金属方面被QFII集中持有，占到所投公司的1/3强。由此可见，其对中国的机械设备和化工行业长期看好。

　　个股选择方面，具备良好成长性的个股受到青睐。资料显示，截至今年1月16日，QFII持有宇通客车6446.283万股，占其总股本16.12%，这是首个QFII持股超过16%的A股上市公司。不久后，美的电器成为第二家被QFII集体“宠爱”的公司。公开信息显示，今年9月12日，QFII持有美的电器A股总数为20316万股，占公司总股本比例为16.1145%，13日增至16.1696%，14日又增至16.1919%。

　　上述个案也验证了QFII的持股理念。比如，宇通客车是国内和亚洲生产规模最大、工艺技术最先进的大中型客车生产基地，主营业务增长稳定。美的电器则受益于国内经济增长、居民消费升级、农村市场启动等因素。同时，公司发布最新业绩预增公告显示，2007年1-9月净利润同比上升120-170%，7-9月净利润同比上升200-300%。

　　虽然短期内我们无法准确评估QFII持股的正确与否，但在赚钱效应逐步递减的6000点高位，投资者不妨借鉴QFII的投资思路。毕竟长线来看，被QFII重仓的行业及个股大多具有业绩与成长支撑、内部治理良好，终将给投资者带来不错的回报。