10月15日，上证综指收市报6030.09点，涨幅达2.15%，盼望已久的6000点大关终被突破；10月16日，上证综指收市报6092.06点，涨1.03%，站稳6000点已成为可能。沪指一路凯歌，上涨劲头十足。站上6000点，很多投资者却感到恐惧，或者你正担心这样的好景会不长？对于市场的基本面，也产生了更多的疑问……

　　资金面依旧充裕吗？

　　很多人都在疑惑，如果港股直通车和QDII将“拉走”A股市场2000亿美元的资金，再加上中国石油、中国移动等大盘蓝筹股的“海归”和巨额“小非”减持，A股市场资金充裕的局面是否会发生逆转呢？

　　申银万国研究员安昀给出的答案是否定的，他认为资金压力远没有想象的那么大。无论是整体经济还是二级市场，目前还看不到资金供给有衰竭的现象。

　　安昀认为，市场对于大规模融资不够敏感，密集的大型股IPO可能暂时改变市场的运行节奏，但不改变市场本身的运行趋势。部分稀缺而盈利能力又好的企业IPO，可能还会形成市场的新热点。

　　安昀根据已经披露的资料，整理估算了在未来6个月可能的“海归”。取它们在香港市场的最新收盘价，计算出可能的融资额在4000亿元左右，这对A股的资金面将形成不小的压力，但市场对于大规模融资的承受能力要远超过市场的预期。在牛市氛围依然浓重的情况下，密集的大型股IPO只能导致资金面短暂紧张，进而延缓市场上涨的节奏，但不会改变市场上涨的趋势。安昀认为，部分A股稀缺而盈利能力又好的企业IPO，还可能会形成市场的新热点。在这些“海归”中不乏一些A股稀缺而盈利能力又好的企业，比如移动运营商龙头中国移动、中石油、中国神华、首都机场、上海复地等。

　　除了大盘股的IPO，资金面的第二个压力来自天量的“小非”解禁。对此，安昀认为，“可流通”不等于“肯流通”，并非所有企业的国有股东都想减持走人，在一些国家重点发展和意图增加控制力的行业中，大多数企业甚至还会被国有股东增持。另外，减持兑现的非流通股东未必会离场，在牛市的氛围下，更有可能通过二级市场把资金配置向更优质的企业，所以真正兑现离场的“小非”可能远远低于市场想象。

　　结论 资金供给依然充裕

　　安昀表示，目前还看不到资金供给有衰竭的现象。巨额的贸易顺差为整体经济注入源源不断的流动性，而居民投资意识的觉醒、财富效应的传播和各类社会资金的踊跃参与，也为股票市场提供了充裕的资金。

　　安昀指出，从经济层面来看，流动性充裕的现象很难改变。根据申万预测，今年的贸易顺差总规模可能达到2800亿美元，而今年前8个月实现的贸易顺差是1620亿美元，所以9月到12月的4个月中，将总共实现顺差达1180亿美元，平均每月将实现300亿美元左右，这也为整体经济注入充裕的流动性。

　　蓝筹大旗能扛多久？

　　周二，中国银行价量齐升，收盘创出历史新高。其实，这只是近一段时间来权重蓝筹股强势表现的一个缩影。遥想小盘股、题材股升天的上半年，面对蓝筹股的崛起，我们理应感到欣慰。但是，矫枉不能过正。经过八九月的“填洼工程”，蓝筹股、尤其是一些权重蓝筹股的估值优势已不明显，甚至不复存在。在这样的条件下再盲目追捧蓝筹股，无疑落入了另一个陷阱。

　　从目前市道来看，为蓝筹股披上神秘面纱的首推股指期货。那么，因股指期货推行而追捧权重蓝筹股的逻辑到底在哪里？

　　第一，关于股指期货与现货的关系，可信的结论是，在期货最后交易日的涨跌幅度与非最后交易日的情况均没有较大差别。此外，通过对股指期货最后交易日现货上涨和下跌的次数及幅度的统计，可以发现当日现货上涨和下跌的次数基本是一致的，幅度也基本是相同的，这表明从日数据的情况来看，股指期货的投资人并不会刻意地去拉抬或者压低现货指数。综合海外市场经验以及沪深300指数期货以现货平均价来制定结算价的原则，投资者无需担心股指期货会引起现货市场大幅波动。因此，对机构建仓蓝筹股赋予操控含义，并延伸出“蓝筹不败”进而奋不顾身地追随，似乎掉进了怪圈。

　　第二，事实表明，基金对蓝筹股的持仓并没有针对某一特定目标的特别之处。最新资料显示，在基金持仓市值前20名的核心资产中，各基金的持仓量大多占其净资产的3%至6%，对某一品种持仓8%以上的少之又少。

　　第三，有资料显示，近一段时间以来，持续推动权重蓝筹股的买方力量主要是开放式基金，而跟风的主要是资金量在10万元以下的小投资者。

　　结论 投资者应精选个股

　　纵观本周市场走势，短线跌势较深，有的股票甚至打道回府到了5·30的低点处，盘中的做空风险已得到了明显的释放，技术上反弹一触即发，盘中不时有超跌股突破拔地而起，涨幅榜前也有不少的超跌股。超跌股的反弹预示着个股的普涨开始，市场的投资信心的恢复，不过，由于超跌股的不是主流资金的主打品种，且资金短炒思路占据上风，短线的上涨被带上了技术性反抽的烙印，未来持续大幅走强的可能性不大，投资者应精选个股，波段参与为上。

　　股指期货引领转跌？

　　天下没有不散的宴席，也就没有一路狂奔的牛市。很多人都预言：股指期货推出之日便是A股深调之时。人们自然要问，股指期货大约要在今年底明年初开始交易，股市将会如何反应呢？

　　要回答这个问题，先要明确界定股市的阶段性调整与趋势性逆转的差别。前者是趋势不变的市场波动，一般界定是回落20%以内，持续时间不超过3个月；后者则是趋势性的牛转熊，跌幅在20%以上，持续两个季度甚至更久。一路攀高的股市总要寻找借口进行调整，在此期间任何一个偶然事件都可能成为股市调整的借口，所以像股指期货出台这样引人注目的事情，非常可能成为股市调整的借口之一。但是无论从各国证券史的案例看，还是从股指期货本身的特性看，股指期货的推出与股票市场的下跌都没有必然的联系，股市的趋势性逆转来源于经济的基本面变化或股市外部的政策性干预。

　　中国股市没有做空机制，这是市场不够成熟的缺陷之一，股指期货的出台会弥补这一缺陷，为做空者提供了一种交易工具。所以从理论上说，股指期货的出台会强化市场的稳定性，这也是被各国实践多次证明的事实。因此，股指期货的推出从长期看是股票市场的稳定器。

　　在趋势不变的背景下，股市借机调整无非是创造新的投资机会。股票市场不同于其他传统的商品市场：她不是来源于人的本源性消费，而是来源于人的心理预期。所以，从信息到心理，再从心理到人性，股市之中不断产生着交易的“货币幻觉”，驱使人们追逐着公司的“盈利预期”。

　　结论心理影响多于实际

　　华泰证券研究所股指期货研究员王宁杰在接受记者采访时表示，短期来看，市场上资金的分流在所难免，而从长期来看，股指期货不会对市场有太大影响，反而会成为股票市场的稳定器。投资工具又多一种，短期内对于投资者的心理影响依旧会产生。如何做空，何时出击，都成了投资者需要学习的重点。王宁杰还告诉记者，投资人要寻找合适的时机调整，如果操作失误，股指期货出台也有可能像印花税调整一样，引发市场的恐慌性抛售，防范的心理仍要有。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。