蓝筹泡沫或将动摇牛市基础

　　全景网10月17日讯 今日沪深股市受到大盘核心蓝筹股集体走弱影响，出现深幅调整，沪综指一度跌破6000点关口，深成指在二线蓝筹的提振下，一度冲击新高，但是午后出现快速回落，最终两市收出高位十字星，今日权重股的集体调整令投资者对于大蓝筹泡沫的担忧再度升温，蓝筹股的泡沫论由来已久，管理层少有的提示股市风险更把蓝筹泡沫推至风口浪尖，更有市场人士分析认为，“二八”现象为特征的蓝筹泡沫行情正在动摇牛市的基础，统计显示，9月以来，核心蓝筹股的涨幅的确巨大，对市值增量亦贡献巨大，但是股市泡沫是否全面扩散至核心蓝筹，尚还需要时间来验证。

　　沪综指自突破5000点以来，在大盘核心蓝筹的强力推动下，呈现快速上涨态势，短时间内即突破6000点关口，期间不仅没有一次像样的调整，还留下数个跳空缺口，根据缺口必补的原则，指数短期内存在回补缺口的需求，而6000点大关本身也有回抽确认的要求。一系列指标均显示大盘在6000之上存在休整的需要，而在6000点之上，机构和普通投资者的心态也更趋于谨慎，近几日成交量的萎缩就能充分说明这一问题。

　　就大盘核心蓝筹而言，经过前期快速上涨，许多大市值蓝筹股的短期涨幅都超过20%以上，其中中国石化涨幅达到40%，工商银行达到23.39%，中国人寿达到23.10%，获利盘已非常的丰厚，随时会为市场带来沉重抛压，大市值蓝筹股短期进入强势整理的可能较大。同时，主力要维持大象持续起舞需要更大量的资金。使得权重蓝筹股对市场新资金面的要求逐渐放大，而短期来看，资金面受到国企股回归影响，不但不可能瞬间放大，还存在吃紧的可能，股指大幅震荡的可能性在加大。

　　齐鲁证券马刚认为，行情从“资金推动型”向“基金推动型”的演变铸就了5000点以上新一轮蓝筹牛市。但从行情的投机色彩来看，蓝筹股拉升和题材股行情并没有本质区别。而从对市场的影响来看，蓝筹股泡沫的负面作用要大得多，因为这种以“二八”现象为特征的蓝筹泡沫行情正在动摇牛市的基础。由于在少数股票上涨的同时，大部分股票不但不涨还出现了下跌，与不断高企的指数形成了极为强烈的反差，市场的赚钱效应越来越弱。当大部分散户赚不到钱时，他们对市场的参与程度便不断降低。而此轮牛市的最根本原因正是资金推动，是我国居民证券投资意识的空前活跃，如果没有了市场的赚钱效应，牛市也将因资金的逐渐枯竭而衰弱。

　　而且，蓝筹股的特点是规模巨大、业绩稳定、现金分红较多，也就是说，业绩和回报都很确定。这就决定了它们没有很高的成长性和想象空间，其市盈率水平也不能太高。从估值的角度来看，业绩稳定的上市公司，其估值也就越准确、越确定。因此，其股价缺乏想象力，一旦偏离其估值水平太远，则毫无疑问其泡沫的确定性也就越大。而一旦大盘蓝筹股的泡沫破裂，其对市场的杀伤力远大于小盘股。

　　此外，从价值投资角度来讲。所谓价值投资，就是在股票的市场价格低于其内在价值时买入，或者凭上市公司的分红，就能获得最起码与无风险收益率相当的收益水平，目前的蓝筹股，有多少家达到了这种标准？当前的估值理论都来源于境外市场，而估值模型有个很重要的隐含前提，就是上市公司有确定的红利政策，以现金红利作为主要的回报方式。但上市公司有多少家有明确的红利政策呢？因此，国外的大部分估值模型都不适合上市公司，蓝筹股行情“天马行空”的性质一开始便注定了。

　　从近几日的盘面看，权重股已进入冲高震荡阶段。作为推动大市的主要动力，权重股的震荡将可能引发大市的大幅震荡。事实上，市场在大幅上涨后，也有释放作空动能的要求。不可否认，目前市场具有明显的资金推动特点，尽管目前市场的流动性较为充裕，但这种充裕是建立在信心的基础上，一旦投资信心减弱，资金的充裕性可能很快地改变。（全景网/雷鸣）

　　A股市值增量贡献度较大以及涨幅较大的权重股

　　代码

　　名称

　　总市值（亿元）10月15日

　　总市值（亿元）7月6日

　　增加市值（亿元）

　　对A股市值增加贡献度（%）

　　

　　

　　涨幅（%）9月27日-10月15日

　　市盈率（倍）

　　600028

　　中国石化

　　22161.14

　　11115.25

　　11045.89

　　9.66

　　40.75

　　31.73

　　601398

　　工商银行

　　26253.88

　　17235.37

　　9018.51

　　7.89

　　23.39

　　32.14

　　601628

　　中国人寿

　　20214.92

　　11837.26

　　8377.66

　　7.33

　　23.10

　　59.9

　　601318

　　中国平安

　　10136.17

　　5348.67

　　4787.51

　　4.19

　　9.5

　　62.86

　　601600

　　中国铝业

　　7399.49

　　2707.48

　　4692.01

　　4.1

　　21.5

　　57.84

　　601988

　　中国银行

　　16601.08

　　12666.57

　　3934.51

　　3.44

　　11.4

　　27.77

　　601919

　　中国远洋

　　4968.96

　　1571.59

　　3397.38

　　2.97

　　36

　　290.99

　　600036

　　招商银行

　　6046.46

　　3565.67

　　2480.79

　　2.17

　　7.4

　　49.4

　　601328

　　交通银行

　　7339.36

　　5291.39

　　2047.97

　　1.79

　　17.12

　　41.15

　　601111

　　中国国航

　　3062.84

　　1123.45

　　1939.39

　　1.7

　　11.6

　　117.77

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