广州万隆

　　　

　　提要：上证指数仍在上升趋势中运行，但包括深证成指、中证700等在内的重要指数都脱离了短期上升趋势转入横盘整理，从趋势的角度看，市场近日正逐渐走弱。后市可能有一个盘跌到急跌一至两天的过程。从符合国情的政治、经济因素看，市场又不一定完全遵从自身规律运行，正如法治尚没有完全代替人治，市场也不能完全左右市场本身，笔者认为十七大期间市场走势将相对稳定，即使要出现较大幅度的调整也将是十七大以后。

　　今日市况：受指标股集体走弱的影响，沪深股市大幅低开后迅速走低，上证指数下探至5982点止跌回升，股指全天在绿盘区运行，但几次出现急跌征兆时都被买盘介入逆转回升，上证指数终盘报收6036点，较上一交易日下跌55点，跌幅0.92%。两市合共成交2004亿，较上一交易日大幅缩量，权重指标股进入调整期是成交量大幅萎缩的原因。化工化纤和通讯板块涨幅较大，是当天交易热点。

　　多空行为分析：权重指标股连续多天上涨后，周二初显疲态，空头趁机做空指标股，除中国石化外，其它权重股全盘皆绿。正如笔者昨天的预期，即使指标股调整，盘中也不会立即呈现八二现象，二八不能很快变成八二的原因有二：1、权重股下跌带动股指下跌，而指数下跌影响短线多头做多意愿，多头做多意愿不足的情况下，八成飘红的现象不可能出现；2、热钱从权重股中流出，权重指标股在调整期内还将有较大幅度的震荡，指标股不甘寂寞令短期内市场热点紊乱，新的做多方向还不明朗的情况下，热钱不会很快加入做多行列。周三盘中化工板块走势较好事出有因，主力多头三季度重点布局化工板块，三季度报告公布期，投资者将看到越来越多的化工类上市公司流通股东中出现基金的身影，基金增仓的化工股必将吸引大量跟风盘，因此，化工板块四季度行情比较乐观。

　　空头周三取得一定优势，但是，受个股结构性分化严重影响，多空双方各自为政的情况下，空头难以一举取得压倒性优势。盘中多次急跌嘠然而止，也不排除重要政治时期主力资金护盘的因素。

　　机构和散户博奕分析：越来越多的证据表明，以基金为代表的投资机构从九月份开始有计划地减仓和调仓，最为明显的是基金大规模减持地产股，此外，基金持有金融股的总量近期也有所减少。前三季度另外三大强势板块有色金属、煤炭、钢铁等也是基金重仓品种，在这些品种中基金观点出现分歧，不时出现某只个股在同一天内被不同的基金增仓和减仓。这三大板块中的个股表现将因机构观点分歧而出现分化，可以预见，四季度后两个月的行情中将不会经常看到这些板块整体大涨的现象，取而代之的是个股各自为战，就象驰宏锌锗近日脱离有色金属板块独自表现一样。机构四季度操作策略改变应引起散户的重视，股市中没有只涨不跌的股票，即使是强势如有色金属、煤炭这样的板块，行情也必然有高潮和低谷，散户要想在这个市场中赚钱，紧跟主力资金做多是很必要的，机构调仓阶段，散户也应主动跟进做高抛低吸式的调仓。

　　趋势行为和套利行为分析：上证指数仍在上升趋势中运行，但包括深证成指、中证700等在内的重要指数都脱离了短期上升趋势转入横盘整理，从趋势的角度看，市场近日正逐渐走弱。由于上证指数存在失真，上证指数以外的其它指数反而更能客观反映市场情况，中证700等指数因而成为上证指数的先行指标。可能的逻辑是：上证指数跟随中证700逐步走弱，随后上证指数走弱影响趋势交易者，趋势交易者情绪化的买卖行为推动市场进一步走弱。

　　市场震荡期内，套利交易者的套利交易有助于市场保持相对稳定。

　　市场走势预测：从市场内在规律看，大市正处于一个逐渐走弱的过程中，后市可能是一个盘跌到急跌一至两天的过程。从符合国情的政治、经济因素看，市场又不一定完全遵从自身规律运行，正如法治尚没有完全代替人治，市场也不能完全左右市场本身，笔者认为十七大期间市场走势将相对稳定，即使要出现较大幅度的调整也将是十七大以后。

　　机会和风险提示：“二八现象”过渡到“八二现象”的过程将为时数个交易日，在此期间踏准市场节奏很重要，操作上不妨于指数震荡时期主动调整持仓结构，逢低买入调整充分且有主力资金运作的目标股。震荡期的主要风险在于过度追涨杀跌，若干大幅上涨后显露疲态的权重股是多头陷阱。

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