震荡加大 后市热点可能切换

　　广州万隆

　　提要：经过连日的上涨后，大市的震荡明显加剧。个股表现方面，两极分化的现象有所减弱，部分前期超跌的个股也出现反弹。本栏认为，超跌股表现活跃的背后，可能预示着市场中期热点的切换。

　　1)今日市场热点评述：经过连日的上涨后，大市的震荡明显加剧。个股表现方面，两极分化的现象有所减弱，部分前期超跌的品种也出现反弹。整体而言，市场的热点较为分散，化工、电力等均有表现。

　　本栏认为，对于前期超跌股的反弹可以有两种理解，第一种理解是补涨的情况。十月份以来，指数的升幅已超过一成，但相当部分个股明显跑输大盘，技术上已存在反弹的要求。此外，三季报陆续披露也是个股补涨的催化剂。如化工板块为例，作为周期性的行业，市场对该板块未来盈利能力的预期是不太乐观的。但是，化工板块的景气度明显超过市场预期的，部分化工原料的价格走势已经反映了这一点。甲醇方面，国际甲醇价格大幅上涨，拉动国内甲醇价格从2250 元／吨迅速上涨到3350 元／吨。TDI方面，由于国内供应紧张价格一路飞涨，市场价格已经达到5 万元/吨；MDI的价格也由2.75 万元／吨升到了4 万元左右。

　　第二种理解是市场热点切换的先兆。在前面的文章本栏已经提过，纵观近两年以来的市场表现，每一阶段的主流市场热点，都是在大市的大幅震荡后完成主题的切换。此外，持续时间都有较大的相似性，周期约为二个月左右。显然，目前已经具备这两个条件，一是煤炭、有色、钢铁等板块行情已经持续了两个多月；二是权重股经过一轮上涨后，技术上已经存在着整理的要求，在这种情况下，指数将进入震荡整理阶段。

　　2)选择下一阶段热点的线索：展望未来，大市震荡调整的可能性较大，在这种情况下，整体性、板块性的机会可能不易出现。基于这种思路，本栏认为有几类机会值得注意，第一类是中小盘股。目前，为了解决中小企业融资困难的问题，管理层正酝酿着推出创业板，这对中小盘股有刺激作用。另外，四季度资金面紧张，这也有利于中小盘股的炒作。第二类，资产注入类，以央企资产注入为主，国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，把2010年明确为重组大限。国资委直属中央企业将排座次，3年内做不到行业前三名的，将被国资委强制重组。因此，通过资产注入做大做强央企仍将是一个长期的方向。

　　具体行业方面，传媒与电力行业值得关注。传媒方面，在我国文化体制改革的驱动下，传媒将迎来一次大规模的行政性整合，主要思路是把电视频道编播、报刊采编等公益性内容跟电视报刊广告、发行、传输通道等经营性业务分离开来，前者保留事业编制，后者允许公司化运作。具体来说，成都传媒集团将整合省内资产，陆续入博瑞传播；上海新华发行集团将以新华传媒为平台，在注入解放日报资产后，预计将继续把未来文化报业集团的资产注入上市公司；此外，华闻传媒、东方明珠、中视传媒等将有望得到大股东的支持。

　　电力行业方面，未来资产注入的空间较大。从五大电力集团的情况来看，集团可以注入上市公司的资产仍然较多，如国电集团的集团装机容量与上市公司容量为6比1，华电集团为4比1，国投集团为10比1；华能集团为10比6；国投集团为3比1；大唐集团为2比2:1。此外，未来一段时间内行业将有一系列的利好推出，如“647”资产的变现结果公布，与及第三次煤电联动等。