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　　提要：受央行将推出特种存款以吸收银行体系的流动性等负面因素冲击，周三深沪大盘展开震荡调整的行情。与此同时，两大权威证券报刊登了《警惕市场由局部泡沫转向全面泡沫》和《警惕非理性博弈放大市场风险》的文章。文章的主要用意在于提醒市场结构性风险向全面性风险演变的可能性，提醒市场参与各方始终保持理性，高度重视、认真防范和有效化解风险。在接下来的行情阶段，投资者应适当调整操作策略并应更加注重投资品种的安全边际。从当前市场的实际情况来看，安全边际较高的品种主要包括三个方面：一是目前估值合理的品种；二是估值处于上限，但经营业绩能够高增长的品种；三是具备优质资产注入的品种。

　　今日市况

　　受央行将推出特种存款以吸收银行体系的流动性等负面因素冲击，周三深沪大盘展开震荡调整的行情，两市股指均以小阴线报收，成交约2012.70亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以6057.43点低开后继续探底，盘中一度跌穿6000点整数关口，最低跌至5982.20点，此后在航空军工、资产重组与注入等热点带动下虽有反弹，但基本围绕6000点整数关口一线震荡整理，报收6036.28点。深成指相应呈现震荡整理的态势。

　　从盘面情况看，两市个股涨跌各半，其中深圳市场涨跌家数比例为331：347，上海市场涨跌家数比例为364：487。涨幅榜方面，九发股份、海鸟发展、科达机电、天科股份、文山电力、金宇车城、深国商等35只非ST个股涨停。从涨幅居前的个股性质来看，大多属于补涨性质，主要包括一些具备资产重组或资产注入的品种。另外，受我国首颗绕月探测卫星“嫦娥一号”即将发射的消息刺激，部分航天军工及科技题材类个股表现较为活跃，如中国卫星等。值得关注的是，近期的主流板块热点如金融、煤炭等纷纷展开调整，成为拖累大盘回调的主要因素。

　　周三，上证综合指数以6057.43点开盘，最高6088.89点，最低5982.20点，收盘6036.28点，下跌55.78点，跌幅0.92%，成交1361.96亿；深成指开盘19324.54点，最高19551.73点，最低19203.11点，收盘19288.29点，下跌70.15点，跌幅0.36%，成交650.74亿。

　　今日消息面

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1.胡锦涛同志在十七大报告中提出：“在优化结构、提高效益、降低消耗、保护环境的基础上，实现人均国内生产总值到2020年比2000年翻两番。”有关专家指出，这是人均GDP到2020年翻两番目标首次在党代会报告中出现。

　　2.党的十七大代表、中国证监会主席尚福林16日在中央金融系统代表团讨论现场回答记者提问时表示，中国有望于年底之前宣布将合格境外机构投资者(QFII)的投资总额度由现在的100亿美元扩大到300亿美元。截至2006年底，已有52家境外机构获得QFII资格，持有A股的总市值达到971亿元。

　　3.周小川16日在中国共产党第十七次全国代表大会中央金融系统代表团讨论会的答问环节上表示，近期CPI有上升趋势，该指标是加息的主要考虑因素。他同时表示，不宜以资产价格作为加息的调整依据。信贷调控主要依靠市场机制和市场工具，希望商业银行注重经济中的风险。

　　4.在存款准备金率上调和定向央票发行之后，央行又使出了新的招数缓解流动性过剩。据悉，央行已向部分存款类金融机构发出通知，拟吸收部分非公开市场一级交易商的资金作为特种存款，存款期限为3个月和1年期。

　　5.十七大代表、财政部部长谢旭人16日在接受新华社记者采访时透露，为了确保《中华人民共和国企业所得税法》的顺利实施，从今年3月起，财政部、国家税务总局会同国务院法制办共同研究起草了《中华人民共和国企业所得税法实施条例(送审稿)》，该条例将在呈报国务院批准后实施。

　　6.中国人民银行行长助理易纲昨日表示，今年通货膨胀压力再现，预计全年将超过4%，而未来将以汇率为辅、内需结构调整为主，来解决经济不均衡现象。他还预计，中国今年贸易顺差将超过2500亿美元。

　　后市简评

　　受央行将推出特种存款以吸收银行体系的流动性等负面因素冲击，周三深沪大盘展开震荡调整的行情。与此同时，两大权威证券报刊登了《警惕市场由局部泡沫转向全面泡沫》和《警惕非理性博弈放大市场风险》的文章。文章强调，我国资本市场仍然处于新兴加转轨时期。长期牛市不仅依赖经济的高增长，更依赖于扎实有效的风险防范。而防范风险，就要充分吸取各市场发展过程中的惨痛教训和通用经验，避免类似问题在我国内地市场重演。笔者认为，上述文章的主要用意在于提醒市场结构性风险向全面性风险演变的可能性，提醒市场参与各方始终保持理性，高度重视、认真防范和有效化解风险。

　　在国民经济持续快速发展和流动性充裕的背景下，虽然市场静态估值水平达到了历史高位水平，但如果考虑上市公司经营业绩的超预期增长和未来的成长潜力，当前市场总体运行仍然处于相对健康的状态。注意到，近阶段以金融板块和权重蓝筹品种的反复走强而主导的分化行情使得上证综合指数出现“虚涨”引起了各方的质疑，但笔者需要强调的是，随着机构资金规模的不断扩大，由核心资产主导行情发展的市场格局将是必然结果。当前客观存在的结构性泡沫随着股指期货等金融衍生产品的推出而逐步得到修正和化解。

　　从近期的市场走势来看，国庆长假以来，深沪大盘基本延续了节前的强势运行特征，但市场主导热点却转向大盘蓝筹指标股和海外回归的蓝筹。如果从理性投资的角度出发，上述优质筹码被追捧成为市场亮点的确无可厚非，但如果将权重蓝筹品种作为机构之间博弈和控制市场话语权的工具而疯狂抢筹则完全有失理性。值得提醒的是，即将推出的金融衍生产品股指期货具有价格发现和风险对冲的功能，投资品种的价格过分偏离价值区间必然会带来潜在风险。

　　笔者在上日的文章中已经提到，在接下来的行情阶段，投资者应适当调整操作策略并应更加注重投资品种的安全边际。从当前市场的实际情况来看，安全边际较高的品种主要包括三个方面：一是目前估值合理的品种；二是估值处于上限，但经营业绩能够高增长的品种；三是具备优质资产注入的品种。

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