广州万隆：如何理解后市的潜在风险

　　广州万隆

　　提要：从目前的盘面来看，权重股已经进入冲高震荡阶段。作为推动大市的主要动力，权重股的震荡将可能引发大市的大幅震荡。在这种情况下，投资者需要注意风险，保持一定的谨慎。

　　1)为何管理层没有点名蓝筹泡沫：对大多数投资者来说，泡沫已经是老生常谈的事情；甚至可以说，市场对泡沫已经不太感冒了。其实这也不足为奇，韩志国说过，5000点比1000点更健康。既然点位高了更健康，也就不必要太多地关心上涨过大的泡沫问题。

　　有意思的是，管理层的态度似乎也比之前沉默多了。早在5.30之前，管理层多次提及市场过热与风险；但自7.20以来，大市的升幅并不少，市场整体估值水平已经超过40倍，但管理层却很少提及泡沫问题，只是适当控制市场的节奏而已，如暂停了新基金的发行，加快大蓝筹的回归等。

　　一般来说，低价题材股炒高了有泡沫，但蓝筹股升幅过大也是有泡沫的，两者并没有太多的区别，因此，管理层没有点名蓝筹泡沫是值得思考的。本栏认为，这可能与国有股减持减持有一定的关系。

　　我们知道，

股票市场是服务实体经济，是金融业的三驾马车之一。为了实现国有经济调整战略的“有所为，有所不为”的指导性方针，99年中共中央在十五届四中全会作出了

　　关于国有企业改革与发展若干重大问题决定，并在2001年宣布了国有股减持办法。但是，由于市场的反应过度并大幅下跌，国有股减持遭遇了滑铁卢之败。

　　但是，深化国有企业改革、进一步调整经济结构、并做大做强央企的方向性改革并没有改变。

股权分置改革的成功启动，无疑再一次打开了改革的大门。需要注意的是，要顺利实现国有股减持，就不能轻易挫伤市场投资蓝筹股的热情；当然，也不能缺少让市场止渴的梅子。从种种情况来看，近期央企的整合有加速的迹象。据透露，国务院国资委已经钦点了包括中国五矿集团公司在内的30家中央企业将整体上市。

　　2)投资者怎样防范后市的风险：我们懂得这样的理由，只要还在市场中，利润都只是帐面的。有一项统计表明，当市场经历过完整的上涨下跌周期后，只有30%的人是盈利的。因此，投资者只有避开市场的系统性风险，都算是最后的胜利者。

　　从目前的盘面来看，权重股已经进入冲高震荡阶段。作为推动大市的主要动力，权重股的震荡将可能引发大市的大幅震荡。事实上，市场在大幅上涨后，也有释放作空动能的要求。不可否认，目前市场具有明显的资金推动特点，尽管目前市场的流动性较为充裕，但是这种充裕是建立在信心的基础上，一旦投资信心减弱，资金的充裕性可能很快地改变。

　　策略方面，投资者可以适当降低仓位，逢高减磅已经获利的品种。另外，持币者可以静待市场进一步明朗时再介入。

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