揭开二八和八二现象之间的奥秘

　　广州万隆

　　提要：指标股轮番炒作后显露疲态，资金近日有逐步从权重指标股流向其它个股的迹象。机构主力要完成护盘和短线套利的双重目标，轮番打压、拉抬权重指标股将是必然手段。权重指标股周三走软将拖累指数下跌，其走势反复又将使股指产生大幅震荡。股指下跌和震荡期内，不会出现非权重股大面积上涨的“八二现象”，但“二八”过渡到“八二”已是确定的市场走向，当大盘股走势平静、股指调整结束后，“八二”现象就会出现。接下来的震荡期内操作上踏准市场节奏很重要，可在震荡中高抛低吸主动调整持仓结构，布局下一阶段的行情。

　　今日市况：受周一长阳线的鼓舞，沪深股市周二跳空高开，上证指数上攻至6124点受阻回落，逐波回调至6040点止跌回升，终盘报收6092点，日K线报收小阳线。两市合共成交2330亿，较上一交易日缩减300余亿。大盘指标股活跃程度不如前一天，是缩量的主要原因。早盘银行板块在中国银行大涨的带动下大幅上涨，中国石化、宝钢股份、中国联通等指标股则回落整理。午后银行股回落带动股指下行，大盘指标股行情现退潮迹象，而中小盘股回升限制了股指下跌空间，二八现象因此转化为八二现象。

　　多空行为分析：指标股轮番炒作后终于显露疲态，资金近日有逐步从权重指标股流向其它个股的迹象，发展到周二，多头资金的这一流动方向更明朗，连续多天的二八现象终于转化为八二现象。短线多头逐步从涨幅已大的权重股板块中撤退，股指因此受累下跌，但多头并没有彻底退出市场，稍作喘息后短线多头又投入有见底回升迹象的中小盘股，推动中小盘股大面积上涨，中小盘股大面积上涨止住了大盘的跌势。

　　权重股走势出现疲态后，周三将继续呈现弱势，由于工商银行、中国石化等权重股的杠杆效应巨大，即使市场中多空总能量不变，中小盘股大面积上涨并不能抵消权重股下跌对指数的影响，因此，周三大市下跌的可能性较大。考虑到重要政治时期的特殊情况，大市如果产生大幅下跌，将会有“国家队”资金通过拉抬指标股护盘，最终市场情况可能仍是宽幅震荡。

　　机构和散户博奕分析：机构抱团进攻大盘权重股拉动上证指数在最近9个交易日内累计上涨近800点，在此期间，大多数散户因为持仓结构没有及时调整而踏空了行情，赚了指数不赚钱。周二终于出现了大部份个股上涨的八二“好现象”，然而，权重指标股如果机构在接下来的交易中获利回吐，权重股回落必然拖累指数，指数高位下跌对博奕心态影响很大，散户持仓为主的中小盘股将不能抱团逆市做多，八二现象注定好事多磨。笔者认为，权重股短线升浪结束，接下来机构为完成护盘和获利平仓双重任务，必然还要对权重股轮流进行拉抬、打压，几天之内，权重股板块将有较大幅度震荡，只有等到这类个股走势回稳后，市场做多重心才能重新回到其它个股和板块。“八二现象”转化为“二八现象”是一个较长的过程，在此期间，踏准市场节奏很重要，散户操作上不妨于指数震荡时主动调整持仓结构，逢低买入调整充分的目标股。

　　趋势行为和套利行为分析：沪深两市中各主要指数的走势互相矛盾，其中原因当然是大盘权重股巨大的杠杆作用使个别指数走势失真，夫真指数不能客观反映市场的真实趋势。趋势表象是稳步上升，这种表象对趋势交易者有很强的迷惑性，因为大多数的趋势交易者恰恰受表征启发式思维定式左右。在上证指数的趋势没有被破坏之前，他们倾向于做多，直到市场内在力量明显改变了上证指数的趋势时，他们才被迫做空。因此，趋势交易者在市场走势复杂、震荡频繁时总是后知后觉者，他们是行情底部和顶部时的大输家，同时也是加剧市场动荡的搅局者。

　　套利交易者必然更为重视博奕因素对市场的影响，因此二八现象转化为八二现象这一过程中的内在因素被重视，由于市场宽幅震荡，套利交易者近期大有可为，他们的交易行为成为市场中的稳定力量。

　　市场走势预测：权重股疲态显现将走入调整期，调整形式是宽幅震荡后缓慢回落，宽幅震荡至少持续两到三个交易日，股指受其影响周三下跌的可能性较大，如果出现大幅下跌，将会有“国家队”资金通过拉抬指标股护盘，最终市场情况仍是宽幅震荡。不要指望“二八”很快转化为“八二”，只有股指走稳后，“二八现象”才能转化为“八二现象”。

　　机会和风险提示：“二八现象”过渡到“八二现象”的过程将为时数个交易日，在此期间踏准市场节奏很重要，操作上不妨于指数震荡时期主动调整持仓结构，逢低买入调整充分且有主力资金运作的目标股。震荡期的主要风险在于过度追涨杀跌，若干大幅上涨后显露疲态的权重股是多头陷阱。