中信证券：仍可谨慎看好四季度市场

　　证券通

　　未来影响市场的因素包括：一是业绩因素，三季报业绩预测整体向好，而银行股当前股价还没有充分反映近期的业绩上调，今后银行股将对市场走强起到进一步的推动作用；二是流动性，累计的宏调措施并不会大幅减少二级市场投资资金，负利率时代下的储蓄资金仍是投资主力；三是通胀态势：通胀环境下依然存在抵御通胀甚至受益于通胀的品种，他们将成为保值增值的渠道。结合这三点判断，依旧可以谨慎看好四季度市场表现。投资主题：07 年下半年通胀初现端倪，主要特征是范围窄、传导速度慢。但未来通胀延续的客观基础存在，并可能从CPI 延伸到PPI 乃至资产价格等多种通胀形式。通胀的持续必然对企业成本、价格和盈利构成影响，并成为今后投资选择的重要线索。通胀背景下的投资主线有两条：一条是选择能够抵御通胀的行业，那些供需弹性小、定价能力强、资本密集型行业更能够抵御通胀；另一条是治理通胀可能带来的投资机遇，加速升值是应对通胀的治本之道，而升值本身会进一步提升资产类行业(如金融、地产等)的投资价值。