多重因素催生农业板块机会

　　武汉新兰德余凯

　　本周一是十七大开幕的日子，市场对于十七大之后新的农业政策带来的机遇普遍充满预期，所以农业板块再次成为各路资金积极关注的品种。当然，由于农产品持续涨价，农业上市公司的整体业绩也有明显的提升。因此，操作上建议关注农业板块的阶段性投资机会。

　　政策打开想象空间

　　由于每次国内的大型会议，都会或多或少地涉及农业方面的政策以及发展问题，所以十七大的召开，也无疑为农业板块提供了表现的绝佳机会。

　　同时，农业板块也确实具有可以让我们想像的地方。具体如，十七大后新的农业政策带来的机遇，尤其是

农业产业化、农产品商业化、农村城镇化所带来的商机。党的十六大后，怎样减轻农民负担成为党的工作与政策重心。2007年9月，国家税务总局发布《关于调整核定征收企业所得税应税所得率的通知》，根据新的核定，农林牧渔业应税所得率为3%-10%，此前，它属于“其他行业”项，应税所得率为10%-30%。不久前，温家宝总理也主持召开国务院常务会议，研究促进油料生产和奶业发展工作。

　　从2004年起，“三农”问题连续4年入选中央“一号文件”。预计在十七大会议上，“三农”问题毫无悬念地将再度成为全社会关注的焦点，一系列重农、惠农政策的出台，无不在传达着这样的一个强烈信号，国家对农业的扶持正在进一步深化。在此背景下，十七大的召开也令市场对农业板块给予了更多的关注。

　　农产品涨价惠及农业股

　　近期关于农产品涨价的信息，再度成为市场关注的焦点。因为以往的经验已充分显示，主导产品涨价，往往会迅速激发二级市场股价走势，尤其是今年以来，广济药业、鑫富药业等品种就是在主导产品涨价浪潮中实现牛市主升浪的走势。所以，农产品价格的上涨，对相关上市公司的影响，就成为市场所关注的焦点。

　　2007年上半年全国农产品生产价格同比上涨8.8%，种植业、林业、畜牧业和渔业产品价格同比分别上涨5.1%、4.5%、15.8%和3.3%。根据国家统计局最新统计，8月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.5%，食品类价格同比上涨18.2%。其中，粮食价格上涨6.4%、油脂价格上涨34.6%、肉禽及其制品价格上涨49.0%、鲜蛋价格上涨23.6%、水产品价格上涨6.2%、鲜菜价格上涨22.5%、鲜果价格下降3.3%、调味品价格上涨4.4%。粮食及各类农产品价格的持续走高，将提升农业类上市公司业绩，吸引市场对于农业股的炒作。

　　我们认为，中国虽然土地辽阔，产出也比较丰富，但人口多，所以，当人们的收入达到一定水平，购买力强了以后，就会拉动农产品的价格上涨。日本、韩国农产品价格就是这样，相对于他们的需求来讲，土地的产出非常有限，产品的价格一定是高的，这是由土地资源的有限性决定的。

　　从长期的眼光来看，廉价农产品的时代正在走向终结，消费者的好日子结束了。全球人口的增长、耕地资源的稀缺、以及石油价格的上涨，使农产品进入了全面的牛市。作为投资者来说，要深刻理解这种变化趋势，把握其中的投资机会。

　　能源发展催生发展机会

　　全球生物能源的发展，对世界和中国的农业发展既是机遇又是挑战。随着全球经济的发展，能源的需求不断增加，而存量不断减少，能源价格呈现长期波动上升的趋势是一个不可改变的铁律。很多人看到，未来农业的作用正在发生变化，许多农产品不仅满足人们消费的需求，还将为经济发展提供能源，价格会跟着石油等能源市场的价格波动而波动，但农产品价格对能源价格的影响并不大，因为能源市场永远大于农产品市场。这也是为什么过去一年全球的粮食生产没有下降，而玉米的产量在提高的同时，其价格出现明显上升的原因。这同美国开始大力发展以玉米为原料的燃料乙醇生产紧密相关，过去一年，美国玉米的产量在增产的同时，价格还提高了75%。

　　所以我们可以明显发现，农业产品在后续的日子里将进入生物能源这一广阔的发展空间里。农业再不是单纯的食品行业，而更具备了能源这个战略性物资的意义。当我们明白这个道理之后，农业板块每每在大会期间出现的波段机会也就不再陌生，因为一旦国家要积极发展生物能源，农业这棵老树将开出新花。

　　阶段性机会明显 未来分化难免

　　鉴于以上的分析，因此，操作上我们建议关注农业板块的阶段性投资机会。由于农业板块的子行业众多，相关上市公司基本面也是良莠不齐，尤为重要的是，不同农业品价格的表现也呈现明显不同步的特征，在这样的背景下，农业板块个股的分化在所难免。

　　我们认为：新农村建设加快中国农村的发展，在这个发展的过程中，农业工业化是不可避免的趋势。因此，种业公司、饲料公司将是最先受益的行业。而农产品价格的强劲增长，将推动相关上市公司经营业绩的明显提升。显然，粮价上涨对于种植业上市公司的影响是最为直接而且积极的，典型的如北大荒、金健米业等。另外，林权改革也将会成就一批林业企业。随着牛市行情的深入，估值过低的农业龙头上市公司将会逐步向国际化估值标准靠拢，甚至有享受新经济实体的溢价估值待遇，未来表现值得期待。

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