东海证券：三大指数值得玩味

　　东海证券 王兴俊

　　周一沪深股市是涨了，还是跌了？这个结论还真不好下。上证综指大涨126点，轻而易举地越过了6000点；而深成指则下跌了46.54点，报收19088.65点；沪深300指数介于沪深两大指数之间，报收5821.44点，涨幅为1.46%。再看看长假以来三大指数的表现：上证综指大涨8.6%，深成指涨幅只有1.19%，沪深300指数的涨幅也介于两者之间，涨幅为4.3%。一天的差异不能说明问题，但一周的差异有这么大，就需要寻找其中原因了。这里面，差异主要来自上证综指的计算方式上，上证综指以总股本为参数计算指数，但目前实际流通的股票只是小部分，这使得一些大盘杠杆股很容易影响指数。在过去，指数是否失真无关大局，但时至今日，股指期货的呼声已经声声急，如果市场惯用的指数(上证综指)失真了，将会引起股指期货的目标指数(沪深300指数)向失真的方向运行，理由很简单，因为我们惯用的指数对市场人气有很大影响。而且，通过操纵一些大盘杠杆股控制上证综指的方向，进而向沪深300指数渗透的路径也是存在的。这样看来，为保证日后股指期货的平稳推出、平稳运行，我们不光要关注沪深300指数，也需要严密关注上证综指。