揭示近期市场热点的运动特点

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　　提要：尽管大多数人预期市场将是平稳迎接十七大，但是市场还是和投资者开了一个不大不小的玩笑，上演了单日的过山车走势。本栏认为，这可能和利空传闻有一定关系；此外，主流资金在调整仓位结构也是其中一个重要原因。

　　1)怎样理解盘中的大幅下跌：中国共产党第十七次代表大会将于10月15日，也就是说，本周五是十七召开前最后的一个交易日，按照大多数人的预期，市场将是平稳迎接十七大。有意思的是，市场和投资者开了一个不大不小的玩笑，两市盘中一度大幅下跌，上证指数跌幅一度超过4%，深成指最大跌幅接近6%。

　　那么，怎样理解盘中的大幅下跌呢，本栏认为，今天的盘中大幅下跌与利空传闻有一定关系。据透露，于2001年5月颁布实施、2002年6月暂停的《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》即将恢复执行。尽管这一办法与国有股减持办法有所区别，主要是指境内

　　从历史经验来看，这个办法的负面冲击是不小的，那么为什么大市能迅速止跌回稳呢。应该说，这还是和大多数人的预期有很大的关系，即市场将是平稳迎接十七大。作为我国经济社会发展进入关键阶段召开的一次重要会议,十七大被认为是全党全国各族人民政治生活中的一件大事，在召开之前、召开期间，各方面保持稳定的必要的。

　　其次，相当部分的权重股仍然处于强势格局，短期内市场人气仍然较为充足，这在一定程度上就稳住大市继续下行的步伐。需要注意的是，部分指标股的短期累计升幅已经不小，继续上涨的动力相对有限，在这种情况下，短期内市场将可能进入大幅震荡的阶段。

　　2)近期市场热点运动的主要特点：随着指数的不断上涨，大市的整体估值水平也水涨船高。这样一来，市场的信心与预期将渐渐取代基本面等因素，成为左右大市走势的主要力量。按照这种逻辑，十七大将可能成为行情发展的重要转折点。一方面，十七大结束之前，市场的投资信心仍然比较足的；但是，这种投资信心将可能随着十七大的结束而大幅下降。另一方面，十七大结束后的政策变数也较大，主要是十七大结束后，一系列的政策将可能陆续出台，其中就可能包括股指期货的推出时间表，与及国有股权划拨给社保办法等。

　　综合以上两大方面，本栏认为，主流机构有可能利用十七大结束之前这段黄金时间，来完成仓位结构的调整。事实上，资金的运动规律与近期市场热点的运动特点也反映了这一点。首先，资金运动规律方面，一般可以分成建仓、洗盘、主拉升、高位整理、拉高派发几个阶段。这里以主力介入较深的煤炭、有色、钢铁等为例，从5月30日到7月20日这段时间内，主流资金迅速完成了建仓与洗盘的动作，并从7月20日起，进入了为期两个月左右的主拉升阶段。目前，这几大板块已陆续完成高位整理、进入拉高派发阶段。也就是说，后市这几大板块将可能陆续有不俗的表现，但要提防主流资金派发的风险。

　　其次，近期市场热点运动特点方面，纵观一段时间以来的市场表现，每一阶段都有较为持续的热点，时间周期约为二个月左右，并在大市的大幅震荡后完成每一主题的切换。从7月20日以来，煤炭、有色、钢铁等几大板块表现较强的持续性，成为了这一阶段市场的投资主题。综合各种因素，十七大结束后将是行情的转折点，因此，煤炭、有色、钢铁等几大板块届时将可能完成切换动作。