渤海投资：上影线隐含杀机

　　渤海投资研究所秦洪

　　昨日A股市场在大市值股的牵引下，一度摸至5860.86点。但最后一小时出现了较大的抛盘，上证指数冲高回落，收于5771.46点，上涨55.57点。在日K线图上留下了一根较长的上影线，似乎隐含着“杀机”。

　　“时间窗口”引发观望

　　对于昨日A股市场走势，有两个显著的特点：一是“二八格局”明显，一方面是类似于中国神华、工商银行等大市值股的强势，另一方面则是不少个股纷纷回落；二是不少个股有明显的减仓迹象，造成昨日大盘最后一小时的回落。

　　笔者认为，这主要是因为当前A股市场又临近一个较为明显的“时间窗口”，因为目前已到10月中旬，一系列较为敏感的宏观数据如CPI等即将接踵而至。有分析人士推测，9月份的CPI仍有可能创新高，这就意味着后续的调控政策预期更为强烈，这必然会抑制多头的做多激情。而有意思的是，由于历史上调控政策在周末出台的概率较高，每到周末，多头将收敛做多锋芒，使得指数欲振乏力。

　　高估值抑制弹升空间

　　随着近期大市值股的崛起，市场对此类个股的未来空间也产生了较大的分歧。谨慎的投资者认为，纵然工行、中行等中国公司的总市值在全球上市公司中排名靠前，但中国上市公司净资产收益率、盈利能力、净利润总规模等指标仍然逊于那些排名靠前的国际知名上市公司，如此比较，从侧面说明了当前A股市场大市值股可能具有一定的估值高企的特征。

　　如果再考虑到当前宏观调控政策的“累加效应”，尤其是房地产调控政策，包括持续多次的加息以及第二套

　　操作趋于谨慎

　　打开上证指数K线图，在近期已持续出现三个跳空缺口，显然大盘具有调整的压力。如果再考虑到“周末效应”和昨日大盘最后一小时的抛压沉重走势等因素的话，不排除大盘在今日出现调整的可能性。在实际操作中，建议投资者的操作要趋于谨慎，仓位要适当降低。

　　当然，由于目前三季度季报中，部分三季度业绩超预期增长的个股仍会产生脉冲行情，这可能也是近期较为难得的投资机会。