民族证券：从新高度认识指标股行情

　　民族证券马佳颖

　　节后两个交易日给投资者一个最明显的感觉，就是指数涨了但自己手里的股票跟不上大盘甚至还跌了。同时，这两个交易日的日K线还有个共同的特点，就是下影线长而实体较短，这说明市场对指标股引导的行情仍然心存犹疑。投资者该如何应对目前的指标股行情呢？

　　习惯并适应“二八”格局

　　应该说从去年底开始，“二八”行情就已经成为了一种常态。不论是去年底的银行股暴涨，还是“5·30”之后的地产股飙升，市场的赚钱效应正逐步集中在少数股票上，从而造成广大投资者的赚钱难度加大。而可以肯定的是，随着H股的不断回归，蓝筹所占的比重将愈发加重，指标股对指数的影响会更加明显。“二八”现象也将成为贯穿行情发展的主要脉络。因此，投资者应习惯于“二八”格局，并从新的高度去认识指标股行情。

　　指标股行情的三大成因

　　指标股的上涨原因之一，是对权重资源的抢夺。进入10月份，市场对于股指期货的预期越来越明确。在年初管理层的战略规划中，股指期货就被列为今年的重点工作。虽然目前我们并不能判断股指期货能否在年内推出，但不可否认，对于权重资源的争夺早已开始。并且随着蓝筹股的集中扩容，这种资源抢夺又进入了新的一轮。银行股作为目前市值最大的板块，在过去很长一段时间内一直蛰伏，可该板块不论从估值角度还是从题材角度，都具备较高的投资价值。之所以按兵不动，主要原因就在于对指数的撬动作用太过明显。但随着中国神华的上市、中石油成功过会，在不久的将来，

　　指标股上涨原因之二，是其相对估值偏低。虽然在股指高企、股价不断攀升的市场环境中，关于泡沫的担忧愈发浓重。理性的投资者通过国际市场间的横向对比，不难发现目前A股的估值已经没有洼地可言，甚至相对的估值优势也随着指数的强劲上扬而逐渐淡化。但是在充裕的流动性刺激下，本币升值和通货膨胀加快，都给A股市场打开了想象空间，使得市场不得不对资产价格进行重新估值。相对于整个市场而言，指标股的相对估值较低，而蓝筹股估值提升将是大蓝筹时代的典型特征。这也是为什么在指标股打开上涨空间后，众多的题材股仍然原地徘徊的主要原因。

　　指标股上涨原因之三，是业绩未来可预期。近期回归的蓝筹股都是利润贡献大户，根据相关上市公司披露的半年报，仅仅几家公司的半年利润，已经能够抵上整个市场半年净利润总和的一半。仅以中石油为例，回归后其一家公司将使得A股市场的每股收益从目前的0.4元提升到0.45元。而在高成长性、稳定业绩增长的预期下，指标股的上涨有着坚实的基础，从某种意义上说是安全而稳健的投资。

　　未来仍有上升空间

　　通过上述分析，我们可以看到指标股在未来一段时间内仍然会有上升空间，但是投资者短期内继续追高，恐怕也存在着一定的风险。笔者认为，在兼顾收益和风险的同时，目前仍然应从相对估值角度进行投资品种的选择。

　　周二，食品和机械板块走势可圈可点。这两个板块从基本面看有稳定的业绩增长趋势，从题材面看也有抵抗通胀和资产整合的预期，比较符合目前行情发展的主脉络。它们前期始终未有突出表现，制约因素就在于较高的估值水平。在目前指标股大幅提升市场估值的前提下，从相对估值角度而言，食品、零售等行业的投资机会也逐渐浮出水面。

　　当然，我们仍然不能忘记风险的存在。从技术层面分析，指数虽然还有继续上涨空间，但是距离调整也越来越近，而盘面也体现出指数涨、大部分股票下跌的特征。笔者认为，投资者目前不妨以仓位控制风险，并采取指数化投资策略，密切关注近期陆续发行上市的大蓝筹股。