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民族证券:从新高度认识指标股行情

http://www.sina.com.cn 2007年10月10日 08:23 全景网络-证券时报

民族证券:从新高度认识指标股行情

  民族证券马佳颖

  节后两个交易日给投资者一个最明显的感觉,就是指数涨了但自己手里的股票跟不上大盘甚至还跌了。同时,这两个交易日的日K线还有个共同的特点,就是下影线长而实体较短,这说明市场对指标股引导的行情仍然心存犹疑。投资者该如何应对目前的指标股行情呢?

  习惯并适应“二八”格局

  应该说从去年底开始,“二八”行情就已经成为了一种常态。不论是去年底的银行股暴涨,还是“5·30”之后的地产股飙升,市场的赚钱效应正逐步集中在少数股票上,从而造成广大投资者的赚钱难度加大。而可以肯定的是,随着H股的不断回归,蓝筹所占的比重将愈发加重,指标股对指数的影响会更加明显。“二八”现象也将成为贯穿行情发展的主要脉络。因此,投资者应习惯于“二八”格局,并从新的高度去认识指标股行情。

  指标股行情的三大成因

  指标股的上涨原因之一,是对权重资源的抢夺。进入10月份,市场对于股指期货的预期越来越明确。在年初管理层的战略规划中,股指期货就被列为今年的重点工作。虽然目前我们并不能判断股指期货能否在年内推出,但不可否认,对于权重资源的争夺早已开始。并且随着蓝筹股的集中扩容,这种资源抢夺又进入了新的一轮。银行股作为目前市值最大的板块,在过去很长一段时间内一直蛰伏,可该板块不论从估值角度还是从题材角度,都具备较高的投资价值。之所以按兵不动,主要原因就在于对指数的撬动作用太过明显。但随着中国神华的上市、中石油成功过会,在不久的将来,

能源
股票
的市值将直逼银行股,形成足以与银行股相抗衡的力量。与此同时,银行股权重过大的弊端将有效化解。在这种环境下,机构对银行股开始了新的追捧。当然,即将形成的另一大权重板块资源股,也必然成为众多机构青睐的对象。投资者可密切关注中国神华、中石油等龙头个股。

  指标股上涨原因之二,是其相对估值偏低。虽然在股指高企、股价不断攀升的市场环境中,关于泡沫的担忧愈发浓重。理性的投资者通过国际市场间的横向对比,不难发现目前A股的估值已经没有洼地可言,甚至相对的估值优势也随着指数的强劲上扬而逐渐淡化。但是在充裕的流动性刺激下,本币升值和通货膨胀加快,都给A股市场打开了想象空间,使得市场不得不对资产价格进行重新估值。相对于整个市场而言,指标股的相对估值较低,而蓝筹股估值提升将是大蓝筹时代的典型特征。这也是为什么在指标股打开上涨空间后,众多的题材股仍然原地徘徊的主要原因。

  指标股上涨原因之三,是业绩未来可预期。近期回归的蓝筹股都是利润贡献大户,根据相关上市公司披露的半年报,仅仅几家公司的半年利润,已经能够抵上整个市场半年净利润总和的一半。仅以中石油为例,回归后其一家公司将使得A股市场的每股收益从目前的0.4元提升到0.45元。而在高成长性、稳定业绩增长的预期下,指标股的上涨有着坚实的基础,从某种意义上说是安全而稳健的投资。

  未来仍有上升空间

  通过上述分析,我们可以看到指标股在未来一段时间内仍然会有上升空间,但是投资者短期内继续追高,恐怕也存在着一定的风险。笔者认为,在兼顾收益和风险的同时,目前仍然应从相对估值角度进行投资品种的选择。

  周二,食品和机械板块走势可圈可点。这两个板块从基本面看有稳定的业绩增长趋势,从题材面看也有抵抗通胀和资产整合的预期,比较符合目前行情发展的主脉络。它们前期始终未有突出表现,制约因素就在于较高的估值水平。在目前指标股大幅提升市场估值的前提下,从相对估值角度而言,食品、零售等行业的投资机会也逐渐浮出水面。

  当然,我们仍然不能忘记风险的存在。从技术层面分析,指数虽然还有继续上涨空间,但是距离调整也越来越近,而盘面也体现出指数涨、大部分股票下跌的特征。笔者认为,投资者目前不妨以仓位控制风险,并采取指数化投资策略,密切关注近期陆续发行上市的大蓝筹股。

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