东方智慧：顾全大局下的无奈

　　东方智慧 黄硕

　　中秋之夜，说说那首最著名的词，人人皆知“但愿人长久，千里共婵娟”的好词好句，其实前一句亦是精华——“月有阴晴圆缺，人有悲欢离合，此事古难全”。借此话来形容股市，亦有此憾，即使是全流通时代，是股东的利益为上？还是要顾全大局？此事古难全。请看以下这几例：

　　一、小商品城的义乌人利益

　　一直受机构投资者追捧的小商品城是一只概念比较独特的商业股，其经营实质并非是零售终端，而是以出租商铺为主的批发经营业务。但公司最近遭遇“断奶”之痛，于8月23日公告：因公司不符合规定的受让条件，现已无法取得三期市场的产权份额。2007年09月24日《中国证券报》在《义乌小商品城遭遇多事之秋 政府断奶》中剖析：“2006年，距离义乌仅8公里的东阳世贸城的兴建，使义乌小商品城遭遇自创设以来最强有力的竞争，对此，义乌市政府于2006年7月决定，全面启动规划总用地面积约840亩的国际商贸城三期市场规划建设。“义乌市政府向来以低成本促进市场繁荣，不会只讲经济效益，租户普遍预期，如国资公司来建市场，为应对周边的竞争，其提供的商位租金会比上市公司的更优惠，所以不妨换个房东试一试。”这成为小商品城市场经营户的普遍心态”。这么多年以来，作为股民的一方，我们已经习惯了“政府的扶持赋予上市公司以垄断资源”的做法，但是换个角度来看，正如文中所说：“在一些人看来，作为掌握市场产权的上市公司，小商品城拿所有义乌人的资源给股民分红，这并不公平”，这正是“三期”之争的根源之在。

　　二、国航的东航狙击战

　　国航与东航间的狙击战，使得前些日子整体航空股都一涨再涨。但在中秋这一天，五家航空股几乎全线跌停，原因在于《未获国资委首肯 国航国泰联手竞购东航流产》。据2007年09月25日《财经》杂志网络版报道：“在上周五的公告中，国泰宣布将就“一项建议交易”发出公告。这使得市场对于国泰与国航联手，狙击新航入股东航的猜测陡然升温。孰料，在仅隔一个周末之后，国泰航空即宣告交易中止。南方航空、国航、东航为中国三大国有航空巨头，其终极控股股东均为国务院国资委。因此，无论是国航还是东航，其在市场上的任何重大决策举动，均需获得国务院国资委的同意。消息人士称，当东航董事会于9月2日通过定向增发的决议时，该引资计划已获得国务院国资委首肯，国航与国泰联手竞购东航股份，意味着要否决之前国务院国资委作出的决定，这一竞购计划最终未能获得国务院国资委的支持”。皆是国资委“一母所生”的公司，无论国航心里如何不甘，估计都只能悻悻然作罢。

　　三、上海银行的顾全大局

　　2007-9-19《证券日报》在《上海银行上市搁浅》一文中报道：“上海国有资产经营有限公司持有上海银行8.40%股权。如果上海银行IPO成功，那么上海政府方面很有可能失去上海银行的实际控制权。根据《财经》的报道，上海政府意欲以浦发银行为核心整合上海的金融行业，打造金融航母。于是，浦发银行和上海银行将进行整合的消息不胫而走。上海新国际集团在整合金融资产时，曾有意合并国泰君安和上海证券，但终未能成行。国泰君安内部人员表示，对于上海银行的前途，有两种可能性，一种是IPO上市。另一种就是与某一银行进行整合，甚至合并，如果成功，那么上海银行上市计划将不再有意义”。在打造“上海新国际集团”的大思路下，上海银行只好以顾全大局为重，眼睁睁地看着原先摆在自己身后的竞争对手们一拔拔地IPO上市去。

　　对于股东来说，习惯了“股东利益高于一切”的说法，但对于上市公司来说，却未必然，有些时候，不得不“顾全大局”。