奥运注资教育传媒板块的投资主题

　　德邦证券

　　今日东方明珠快速的冲击涨停，博瑞传播、广电网络等个股也大幅拉升，教育传媒板块已经发出拉升信号，这又将成为投资者投资赚钱的机会。

　　股价业绩双升

　　传媒公司呈现股价与业绩双升的发展形势。优质资源注入成为上市公司业绩快速增长的主要动力，上市公司交叉持股所带来的交易性金融资产增值提升公司内在价值。按照最近股价计算的传媒主要上市公司07年平均动态市盈率已高达59倍，08年为54倍，在全市场中处于相对高位。但未来注资成长和奥运契机将化解目前传媒股的估值压力。

　　未来传媒股的成长性主要以来于优质资源注入;市值考核和股权激励推动上市公司业绩快速提升;公共产品价格上扬预期强化增强上市公司业绩增长后劲。

　　奥运带来投资机会

　　奥运是下半年难以回避的投资主题。奥运对传媒业的推动，表现为两个方面：一、奥运会的注意力经济效应大幅提升广告价值。二、有利于

　　注资也将成主题

　　展望07年下半年，申银万国认为注资成长是传媒行业上市公司的投资主题。因此长期看好在数字化进程中优先、持续受益的上市公司。在此情况下，07年下半年的投资线索主要有两条：第一，是奥运、数字电视等因素刺激而带来的短期业绩高增长或者超预期的增长。第二，是通过重组、资产注入、收购等外延式扩张带来的超额收益。

　　行业加速发展

　　体制改革与消费升级在传媒行业的体制改革的有利背景下，传媒业将在市场化、投资主体多元化等力量的推动下加速发展，背靠优势媒体(集团)，有大股东大力支持的上市公司将走上外延式扩张之路，兼并收购、互相渗透等将成为未来几年的行业热点，行业的集中度将逐步提高，有望产生大型的跨媒体、跨地域的媒体集团；而在消费升级的带动下，有线数字电视业务，网络媒体、移 动增值业务和户外媒体等新媒体将高速发展，从而通过企业内生性增长提升其长期盈利能力。关注教育传媒板块投资机会。