市场发出影响行情发展新信号

　　价量背离折射多空平衡

　　昨日，沪深股市高开高走，股指全天在红盘区运行，上证指数回补当天的跳空缺口后一路上行，最高上攻至5482点，终盘报收于5470点，较上一交易日上涨74点，涨幅1.39%。两市合共成交2181亿元，成交量较上一交易日小幅缩减。

　　当前指数仍在上升趋势中运行，但成交量近四个交易日出现逐波回落的趋势，这种量价背驰的现象表明价格上行趋势并不稳固，同时表明趋势交易者行为谨慎。如果趋势交易者在接下来的交易中仍然心态谨慎，则套利交易者中做空心态将占据上风，套利交易者做空情绪指数增大对市场短期走势不利。必需密切关注成交量的变化，缩量将预示着上行空间有限，大市近期走势如逆水行舟，不进则退。

　　空头周二、周三连续反扑两天，昨日做空力量减弱，此时建设银行申购款解冻，部份热钱回归二级市场给多头提供了子弹，多头信心大增，市场高开高走。空头不甘失败，一度打压地产、电力、钢铁等弱势板块，但做空能量有限，市场气氛平静中几大板块多头筹码锁定程度较好，多头拉动航空、铁路、海运、煤炭、有色金属等近期主流做多品种对抗空头，良好的市场气氛中多头逐渐占据优势，最终取得了当天的胜利。市场达到5400点以上的相对高位，多空分歧逐渐增大，看多者中代表性的观点是市场将涨至6000点，另有一些多头认为应该抛开大盘炒个股；空头中代表性观点是市场处于相对估值高位，一段时间内已累积了很大涨幅，无论从价值投资还是从投机角度看大市都需要回调整固。多空双方也并非只有分歧没有共识，受宏观经济走向支持和舆论氛围影响，多空双方普遍认为牛市值得中长期看好。在普遍看好长期牛市的情况下，投资人持股心态稳定，这种稳定心态下多空相对平衡，市场没有连续大幅上落的可能，直到盘面出现长阳或长阴时，平衡才会被打破。(成长投资顾问群)

　　市场发出两大重要信号

　　从最近的消息来看，市场已经发出影响行情发展的重要信号。

　　

美联储18日降息50个基点，刺激着美国股市大幅走高。在美股的带领下，外围股市普遍走好。外围股市回升在一定程度上缓和了A股市场的心理压力。更重要的是，美联储本次降息是2003年6月以来首次降息，是不是进入降息周期还需要进一步观察，但有一点大家或许是清楚的：美联储降息理论减少与中国的息差，在人民币升值周期中，加速热钱流入中国的可能，而若人民币短期内再加息的话，会进一步推动人民币升值。从这个角度来讲，这对A股市场当前有一定的积极意义。

　　此外，股指期货与港股直通车仍然是市场关心的两大因素。对于港股直通车，由于种种细则仍然没有完善，加上涉及多方面的因素，如A股市场的稳定问题，资本项目开放后的金融稳定问题，因此管理层的态度仍然是谨慎的，港股直通车开通的进度也放缓了。在这种情况下，短期内港股直通车对市场的影响将是有限的，但中期的影响将不容忽视。股指期货方面，近日又有新的进展，据透露，两周前已有部分期货公司开始了全景测试，并对每周的测试情况报告中金所。有关人士认为，股指期货将有望在11月推出。假如这种推测是可能的，将对市场有什么影响呢？

　　申万最近的一份机构调查表明，机构对股市的期望回报率大幅下降，但认为未来市场的合理市盈率为30倍左右，以这个作为市场的价值中枢，则目前市场已经是结构性的泡沫：权重股的估值相对合理，但其它板块估值相对偏高。总的来说，假若股指期货推出后，市场总体偏向稳定，但结构分化的风险将较为突出。

　　(广州万隆)

　　再向5500点发起攻击

　　从市场热点表现看，板块轮动的结构性调整仍使市场保持相当的强势，钢铁股开盘一度领涨，目前运输物流板块暂占板块首位，该板块主要是在航空股的带动下继续呈强，五大航空股除了海南航空，其余东航、国航、南航、上航四家都牢牢封住涨停板，象国航、南航、上航的超大机构持有筹码比例近期都占到了70%以上，属于典型的机构行为，在近日市场对人民币升值预期难改的背景下，航空板块仍是本地升值题材最突出的一大群体，投资者可持续关注。另外，受中国神华即将回归A股的消息影响下，部分煤炭股及其活跃，西山煤电、上海能源、平煤天安、大同煤业等轮番上攻。从最近四只大盘股的发行来看，时间衔接上十分紧密，在股指运行在高位的过程中，管理层加速发行大盘蓝筹股的意图十分明显，今后一阶段大盘蓝筹股的陆续回归及上市将对市场资金面构成一定的影响。近期而言，保险股的强势能否重新激发象工行、中行、招行等大盘银行股结束调整，值得投资者重点跟踪。

　　综合分析，目前大盘上升趋势仍在延续，预计短期股指仍会再向5500点攻击，投资者在股指高位震荡中，宜保持适当的仓位，操作上切莫过份追涨杀跌，注意个股节奏，适当关注补涨股。同时，来自扩容所造成的资金面压力及管理层加强监管及调控的多重因素影响下，预计市场的运行较前期会相对复杂，投资者应密切关注消息面的变化，控制投资风险。

　　(龙 云）

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