广州万隆：影响行情发展的重要信号

　　广州万隆

　　提要：从最近的消息面来看，市场关心的两大因素，即股指期货与港股直通车又有新的进展。那么，这两大因素将对市场带来什么影响呢。

　　1)今日市场热点评述：美联储18日降息50个基点，刺激着美国股市大幅走高。在美股的带领下，外围股市普遍走好。本栏认为，外围股市回升在一定程度上缓和了A股市场的心理压力。此外，申购建行的二万亿资金解冻，对市场的做多力量也有一定的加强作用。

　　热点方面，有色金属、航空、机械、医药等板块表现较为活跃，其中，医药板块的走强与行业的回缓一定的关系。从上市公司的盈利情况来看，在过去的06年医药企业的利润跌至几年来的底谷，造成这种局面的重要原因之一就是发改委密集出台的

药品降价政策。据相关数据显示，在短短的一年多的时间里，药品降价的政策就出台五次，降价幅度较大，涉及的范围很广，包括抗生素、中成药等多个品种。

　　持续的降价政策给医药企业带来了巨大的生存压力，不过这种情况在今年有所好转，药品降价政策影响已逐步被消化，行业开始呈现走出底谷的迹象，最重要的是，按照发改委的意思，未来两年内不计划下调药品价格。从相关数据来看，原料

药价格止跌回升，使得医药原料企业盈利能力明显回升。事实上，由于节能环保、成本压力上涨等因素，导致大量的小型医药原料企业关闭，从而导致原料出现供不应求的局面。

　　此外，

医疗改革正成为行业并购重组的强有力推进器。按计划，到2010 年在全国初步建立覆盖城乡居民的基本卫生保健制度框架，使我国进入实施全民基本卫生保健国家行列。其中，基本卫生保健所需的医药与器械将采用集体招标的方式，在这种模式下优势企业和大企业较易突围而出，占据着更多的市场份额。

　　从估值角度来看，目前医药板块的市盈率为40倍左右，并没有明显的估值优势，但部分原料药企业受益价格上涨，后市仍然有一定空间。此外，并购重组也是行业的投资亮点。具体来看，投资者可以关注以下品种：中生集团以天坛生物为平台进行整体上市；华润重组华源后对医药产业进行整合；双鹤药业收购北药资产；上实医药定向增发收购大股东优质医药资产；上药集团资产注入上海医药；国药股份资产注入；华东医药集团资产注入等。

　　2)影响行情发展的重要信号：从最近的消息来看，股指期货与港股直通车仍然是市场关心的两大因素。对于港股直通车，由于种种细则仍然没有完善，加上涉及多方面的因素，如A股市场的稳定问题，资本项目开放后的金融稳定问题，因此管理层的态度仍然是谨慎的，港股直通车开通的进度也放缓了。在这种情况下，短期内港股直通车对市场的影响将是有限的，但中期的影响将不容忽视。股指期货方面，近日又有新的进展，据透露，两周前已有部分期货公司开始了全景测试，并对每周的测试情况报告中金所。有关人士认为，股指期货将有望在11月推出。假如这种推测是可能的，将对市场有什么影响呢？

　　申万最近的一份机构调查表明，机构对股市的期望回报率大幅下降，但认为未来市场的合理市盈率为30倍左右，以这个作为市场的价值中枢，则目前市场已经是结构性的泡沫：权重股的估值相对合理，但其它板块估值相对偏高。总的来说，假若股指期货推出后，市场总体偏向稳定，但结构分化的风险将较为突出。

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