升值预期加快 航空巨头发威

　　德邦证券

　　本币升值

　　美国减息幅度超出市场预期，其减息将有可能终止人民币的加息周期，，如果人民币加息周期结束，那么留给央行控制国内流动性和通胀的手段可能只剩下升值这一条路了，所以美国减息将预示人民币可能快速升值。而人民币升值对于航空业来说是利好消息。

　　航空业高速发展

　　进入2007年，中国航空行业市场景气度继续保持高速增长的态势，2007年1-5月全社会旅客航空运输周转率增长接近20%，超过过去5年16%左右的平均水平，航空旅客运输周转率的增长大大超过公路周转率增长(12%)和铁路运输周转率增长(8%)。

　　需求强劲增长

　　2007年1-4月，中国民航的总周转量、旅客周转量和货邮周转量分别同比增长19.5%、17.3%和24.1%，说明中国航空市场的需求增长依旧非常强劲；07年1-4月，国内航线票价水平同比有所下降，体现出市场竞争依然激烈；亚洲地区航线市场的票价水平明显恢复；国际长航线票价水平继续连续保持攀升的良好状况。

　　重组传闻众多

　　市场对于国航会否与南航或是上海航空和深圳航空的重组传闻，众说纷纭，不过，如果只是对炒重组消息的投资者而言，这些重组消息可谓长炒长有，单看国内通讯业重组已经炒了多年，可以想象。同时，南航重组亦有其它传闻，其中早前已见炒作南航引入策略性股东的可能，加上南航落实股改，令股价得到支持，事实上从目前3家航空股中，只余下南航暂未有引进外资策略股东，因此相对形成南航将成为海外投资者的最后的目标，故此南航的炒卖价值亦十分吸引。

　　国内航空业从由2001年由10家航空公司整合为国航、东航及南航后，目前3大航空公司控制国内共74%航空客运市场，外资入股3间航空公司，是最快捷打入国内航空业的方法，预计收购合并传闻将陆续有来。

　　行业盈利正走出低谷

　　国内