结构分化 需要注意哪些风险

　　广州万隆

　　提要：近期以来，各种利空消息较多，例如小非解禁，大蓝筹回归、央行收紧流动性等负面因素在不断累积，已经对市场心理构成了一定的压力。本栏认为，大市震荡整理一下，才能更有效地化解市场的心理压力，才能更有利后市的健康发展。

　　1) 今日市场热点评述：由于近期市场的负面消息较多，给大市造成了一定的压力。从盘面来看，两市再度大幅震荡，个股的表现明显分化。热点方面，煤炭、房地产等板块表现相对活跃，但未能有效激活市场的做多人气。

　　从市场表现来看，煤炭板块的走势相对较强，但短期内上涨的动力已经有限，调整的压力增大。 首先，目前该板块的估值水平已接近市场的整体估值水平，作为周期性行业，短期内已经缺乏吸引力。不过，煤炭板块中线仍然可继续关注。

　　由于宏观经济高度景气，耗煤大户电力、水泥、钢铁等增长较快，维持着煤炭总需求高增长的势头，此外，成本上涨推动的因素，也有利于

煤炭价格进一步走高。预计明年煤炭价格仍然有10%左右的上涨空间，其中优质动力煤、炼焦煤两个煤种上涨动力较强。

　　其次，随着高油价时代的到来，

能源问题已经成为各国关注的焦点之一，如怎样加快能源替代的研发进程等。目前，我国是石油消费大国，但相当部分需要进口来满足。因此，利用我国富煤的特点，大力发展煤

化工，转变目前的能源消费结构，有着重要的战略意义。在这种情况下，煤炭的需求量将大大提高，据预计，到2010年我国新型煤化工行业的煤炭需求将达1.6 亿吨，加上传统煤化工行业，全国煤化工行业煤炭需求预计为3亿吨。

　　最后，行业重组有利于提高估值水平，煤炭是国家要保持绝对控制力的行业之一。目前煤炭行业的市场集中度不高，因此在未来几年内，有必要以整合为主、新建为辅的方式发展煤炭行业按国家规划，2010年我国将形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团。

　　2) 结构分化，需要注意哪些风险：近日，中共中央宣传部理论局发表了《如何正确看待当前股市投资热》的文章。从内容来看，文章对当前老百姓投资股市的行为应该是肯定的，但却重点讲述了股市投资的风险。本栏认为，这应该是管理层再一次的风险提示，而前一次则是尚主席破天荒地批评目前股市中的怪现象。显然，管理层频繁的风险提示，投资者是应该引起注意的。早在“5.30”之前，管理层就二次提示风险。

　　在前面的文章，本栏已提过，央行先礼后兵的加息行为，已说明管理层并没有严厉调控股市的意思，也就是近期的政策风险应该不会很大。另外，新股申购冻结的巨额资金，也反映着目前市场资金充裕。因此，假若后市进入调整状态，那么调整的压力应该是来自心理预期的改变。事实上，近期以来，小非解禁，大蓝筹回归、央行收紧流动性等负面因素在不断累积，已经对市场心理构成了一定的压力。在这种情况下，大市只有调整一次，才能更有效地化解市场的心理压力，才能更有利后市的健康发展。

　　策略方面，目前市场结构分化的现象较为明显，因此投资者需要注意结构分化的风险，对于短期内上涨幅度过大的个股，最好能逢高减磅；另外，尚主席在批评股市中的怪现象后，也加大并购重组行为的监控力度，提高定向增发的门槛。因此，投资者也需要回避没有实质性的并购重组股。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。