三元顾问：牛市生命力超乎想象

　　三元顾问

　　做多依据：

　　一、两市尾盘强势翻红，市场做多热情不减

　　今日午后盘中出现两次快速杀跌，钢铁股、银行股、房地产股的下跌对股指产生明显拖累。昨日表现抢眼的钢铁股跌幅最大。武钢股份、鞍钢股份跌幅都在5个点以上。沪指最大跌幅逼近80点。但神奇就在最后半个小时后发生了，两点半以后，逢低买盘的不断涌入使得股指稳步走高。最终微涨3.82点。应该说，加息消息出来后，股指随即冲上5400点，并且创出新高。牛市特征是十分明显的。今天可以看作是强势调整，洗盘的概率很大。乐观预计，5500点已不是多头的目标，6000点才是。大牛市行情远未到尽头，持股才是最大赢家。

　　二、流动性过剩没有改变，短期仍将冲击新高

　　目前来看，市场流动性的变化，已经取代估值与业绩增长，成为市场短期内讨论的热点。从资金流动性收缩背后透露的政策意图来看，温和调控仍是主基调，因此判断A股市场短期内仍将冲击新高。只是在市场明显高估的背景下，震荡合情合理。在操作上建议还是以谨慎为主，配置相对具有估值优势的个股是我们的主要应对策略。在投资选择上建议：1、选择行业景气度高、并孕育行业整合的汽车类个股。关注一汽轿车、一汽夏利、上海汽车。2、关注行业政策变动带来的投资机会。关注造纸行业中的博汇纸业、医药行业中的华北制药。3、具有资产注入概念的个股。如五粮液、平煤天安、长江电力、中粮地产等。

　　做空依据：

　　一、风险是涨出来的，新高背后值得警惕

　　8月份CPI同比上涨6.5%，再创近年新高，通胀再成焦点，进一步的紧缩政策会继续出台。但由于此前股市对加息等紧缩政策毫无反应，这种对利空麻木的现象，一般会在一轮强势行情的尾声出现。其次，目前A股市场平均市盈率水平为60倍。如果以主营业务利润收入计算，A股市盈率已经达到了100倍。市盈率为100倍的市场是不可持续的。投资者对风险的低估，将直接导致过多资金进入

股票市场，从而把市场估值推到不可持续的高水平。

　　新股民千万不要听信“选时不如选股”的鼓噪，要有耐心持币静侯“牛回头”，等待最好的介入时机。

　　二、大盘权重纷至踏来，挤出效应开始显现

　　随着建行、神华

能源等众多大盘股相继计入指数，上证指数未来逐级上扬的趋势是必然的。不过，鉴于众多大蓝筹相继上市所产生的“挤出效应”，原先相对高估值的品种，尤其是高估值的权重股，未来所承受的沽空压力也会明显加大。于是，寻找低估值的“洼地”，就成为当前市场的主要投资思路和取向。相信这也是近阶段行情演绎中，钢铁、煤炭等低估值品种持续获得青睐的主要原因。红筹的大规模集中发行，除了融资的因素之外，在相当程度上也可视为管理层进行市场化调控的手段———通过大规模增加股票供应量，以有效缓解流动性过剩的压力。当然，在这样一个周期里面，市场的承受力亦会面临一定的考验。9月后期个股的结构性分化将进一步加剧。

　　一目了然：

　　周二股指振荡整理，午后出现两波较大幅度的下跌。沪指一度跌至5341.95点。但随后半小时，逢低买入盘快速进场，银行股止跌企稳。最终沪市全天微涨3.82点。收于5425.21点。今日股指能顽强翻红，说明市场做多意愿相当强烈。周三看涨。

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