华泰证券：市场热点快速转换

　　华泰证券 郝国梅

　　周一大盘虽对央行加息做出利空出尽反应，再次出现加息长阳现象，但我们认为加息无疑会对中长期资金面和宏观面产生影响，只是影响将缓慢释放，周二沪深两市早盘均表现震荡行情。至收盘上证综合指数报收于5427.83点，涨6.44点，涨幅0.12%，深证成指早盘收于18484.78点，跌9.6点，跌幅0.05%，两市共成交1425.14亿元，相比周一成交略有缩小，市场出现暂时的均衡和观望气氛。从盘面上看，体现防守型特点的公用事业和交通运输两大板块表现出色，子板块中电力板块全面走强，粤电力、韶能股份、申能股份、华能国际和国电电力位居涨幅前列。交通运输板块中的航运、港口和高速公路类股票也表现活跃，其中东方航空、大众交通、南京港、天津港等表现出色，市场资金趋向防守类股票，表明市场在5000点以上高位开始出现困惑。而有色金属板块在经历多日调整后再次走强，云铝股份、关铝股份、豫光金铅、中孚实业、包钢稀土等均纷纷走强，而前3日表现出色的钢铁板块则出现大幅调整，位居跌幅板第一。从有色金属和钢铁板块的互换可见近来板块热点转换之快。

　　近期大盘表现为蓝筹股轮番启动不断抬高指数的特征，热点很难持续三天以上，我们不排除其中有基金抬高蓝筹做业绩的可能性。与此相对应的是多数

股票表现低迷，甚至有相当多的股票还没有恢复5.30以前的高位。因此大盘虽屡创新高，但盘面乏力。与前一段时期业内人士一致看多或看空声音较弱不同，近期包括部分外资投行和国内金融界的资深学者也开始看空市场，甚至连一向A股多头的罗杰斯也认为国内股市存在泡沫。联系到近期管理层不断提醒要加强投资者风险教育，我们认为近期市场可能会出现较大的波动。但我们也因该考虑到基金力量的加强，以及国内市场只有单边做多方能赢利的制度性缺陷，基金不敢轻易空仓，以免踏空使得排名靠后，因此我们认为虽然大盘在高位风险不断积聚，但主力仍将以频繁换仓为主，不敢轻易放空。从而使得大盘热点快速转换，市场波动加大，开始显现机构博弈特征，一般散户投资者盈利难度加大，但反映在大盘上则是指数难以下降，将以箱体盘整为主。从近期上看体现防守型特征的以电力为主的公用事业板块和以港口、高速公路为主的交通运输板块开始走强，投资者可以适当关注，但如前所述，近期大盘热点难以持续，不建议投资者过分追高。

　　在市场基础制度建立方面，证监会着力完善并购重组规则体系，打击内幕交易。中国证监会昨日同时发布了《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》及《关于规范上市公司信息披露和相关各方行为的通知》、《关于在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会的决定》等五个规范性文件。从不同角度、多个层面对市场主体行为的规范予以进一步强化。业内人士分析，证监会的这一规定将有效打击市场炒作，遏制借朦胧利好连续拉升的操纵行为。我们认为管理层在国内资本市场不断做大的背景下，有意做好基本制度建设，为长期牛市打好坚实基础。从这个方面上我们对长期市场依然看好，建议投资者执行价值投资策略，精选基本面良好、具备长期成长能力的优质个股长期持有(如中国平安、招商银行、万科、福耀玻璃、潍柴动力等)。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。