行业盈利走出低谷 航空再展雄姿

　　德邦证券

　　航空业高速发展

　　进入2007年，中国航空行业市场景气度继续保持高速增长的态势，2007年1-5月全社会旅客航空运输周转率增长接近20%，超过过去5年16%左右的平均水平，航空旅客运输周转率的增长大大超过公路周转率增长(12%)和铁路运输周转率增长(8%)。

　　需求强劲增长

　　2007年1-4月，中国民航的总周转量、旅客周转量和货邮周转量分别同比增长19.5%、17.3%和24.1%，说明中国航空市场的需求增长依旧非常强劲；07年1-4月，国内航线票价水平同比有所下降，体现出市场竞争依然激烈；亚洲地区航线市场的票价水平明显恢复；国际长航线票价水平继续连续保持攀升的良好状况。

　　市场景气度持续增长

　　进入2007年，中国航空行业市场景气度继续保持高速增长的态势，2007年1-5月全社会旅客航空运输周转率增长接近20%，超过过去5年16%左右的平均水平，航空旅客运输周转率的增长大大超过公路周转率增长(12%)和铁路运输周转率增长(8%)。

　　外资航空青睐中国市场

　　外资航空公司对中国航空市场的参与热情高涨；其中，美国已经与中国签署了新的航权协议；其它外资航空公司也纷纷通过建立合资货运航空公司的方式进入中国的国际货运航空市场；

　　随着西部航空和重庆航空的成立，各主要航空公司在重庆机场的酣战拉开帷幕；另外，支线航空市场已经启动，海航、深航等国内主要航空公司已经开始预热该市场；..民航总局在《中国航空运输发展报告2006-2007》中明确指出，2007年将"推进价格改革，出台《民用机场收费改革方案》"，这将对机场行业产生积极的影响，进一步鼓励机场提高服务水平，改善经营管理，积极发展非航空业务的特许经营权经营。

　　行业盈利走出低谷航空板块再展雄资

　　国内航空运输业在2002年以来的行业整合后，市场结构基本达到相对均衡状态，运力扩张变得理性，客座率和收益率指标均得到持续改善，预计整个航空运输业在2006年盈利触底之后，2007年航空公司盈利能力将获得显著提升，行业盈利将持续好转。建议关注航空板块