股指再创新高 蓝筹表现显眼

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　　下一交易日：看涨

　　消息面上，为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007 年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。央行再次提高存贷款利率0.27个百分点，继续保持微调的同时加快加息步伐，意在坚持有序渐进的调控原则，纠正负的实际利率，稳定通胀预期。此次提高利率后实际储蓄存款利率依然为负，由于物价上涨还将维持，信贷增长依然较快，我们预计年内央行将再提高存贷款基准利率0.27-0.54个百分点。此次存贷款利率提高的同时贷存利差并没有缩小，对信贷影响十分有限，后续央行调控流动性力度也会继续加大。尽管股票供给压力以及业绩增速回落等可能影响市场整体预期，但是此次加息一定程度也已为市场有所预期，且对银行信贷影响有限，总体认为此次加息短期内对股票市场影响中性偏好。此外，国家统计局上周五公布的统计数据显示，1-8月份，我国完成城镇固定资产投资66659亿元，同比增长26.7%。从月度的数据看，8月当月城镇固定资产同比增长27.3%，比7月份提高1.1个百分点。虽然从同比数据看，8月份投资增速比7月份略有提高，但这是建立在去年8月份增速比7月份快速下降近6个百分点的基础上的。如果考虑到这一因素，则今年8月份投资同比增速提高并不意味着投资活动在加快。实际上，从季节因素调整后的数据看，8月份投资的环比增速为-0.6%，显著低于其正常的增长水平，这已经是投资环比连续第二个月负增长。鉴于投资增速已经连续两个月下滑，9月份的数据将比较关键。如果9月份同比增速继续下滑，则表明紧缩政策的力量将继续显现。

　　热点方面，随着央行年内第五次加息，近日中国人寿、中国平安等持续大幅上涨，威孚高科、首钢股份等参股保险公司的个股也大幅飙升。而最新的多家研究机构报告表示，由于通货膨胀的抬升和继续升息的预期，国内中长期债券收益率近期明显上升，这对保险公司的债券投资非常有益。同时，中国的保险公司由于整个金融市场投资工具的缺乏，目前仍有大部分的资金投资于银行存款，以及收益率较低的债券，而公司债券的规模扩张能够为拥有充裕流动性的保险公司提供更多的投资选择，提升投资收益。此外，A股市场的健康调整对于保险公司有双重意义，一方面能够使投资收益的提升更加稳健和持久，另一方面也将缓解股市火爆对于保费收入的分流。因此，我们认为保险板块是值得投资者长期关注的品种。

　　技术面上，央行上周五晚间宣布再次提高存贷款基准利率，周一大盘略作低开后快速上攻，市场呈现普涨，钢铁板块承接上周五领涨大盘之势继续表现活跃，以中国平安为首的保险股在加息利好的刺激下也全面上涨，航空、地产板块也在

人民币升值的推动下大幅走强，市场强势特征明显。 整体来看，在消化政策利空后，深成指和沪综指都双双创出历史新高，显示出目前场内外资金面充裕以及基金等主流机构继续正面看待市场，短线大盘有望继续冲高；不过，随着宏观调控政策的不断出台以及新股发行节奏的加快，市场资金面不断面临考验，如果股指出现加速上涨，调整的风险将不断加大。

　　***风险警示：

　　随着证券市场的持续火暴，缺乏风险控制意识的新股民蜂涌而入，使市场风险陡然增多，风险教育已经成为证券市场刻不容缓的工作之一。近期，国家相关部委为进一步促进国内证券市场的健康发展，陆续出台了包括提高存款准备金率、加息、提高证券交易印花税税率等调控政策，对股市进行宏观调控，这是国家为了防止股市过热、入市盲目、短线交易频繁的有效措施。作为规范的证券投资咨询机构，配合管理层对投资者进行风险教育，是我们义不容辞的义务和责任，因此在这里我们郑重提醒广大投资者：股市是高风险高收益的市场，高收益总是伴随着高风险，买卖

股票一定要记住“股市有风险，入市需谨慎”！

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