加息后短期大盘仍可能创新高

　　市场后续资金充裕的局面不改加息幅度被认为低于市场预期

　　加息后短期大盘仍可能创新高

　　专家认为股指有冲高动力，但中期震荡调整风险也在积聚中

　　在居民消费价格指数(简称CPI)节节攀升之际，央行上周宣布年内的第五次加息。不过，对国家紧缩流动性的恐惧并未阻挡市场做多的决心，上周，沪综指以5312.18点报收，一周涨幅为0.66%，实现周K线四连阳。

　　“加息不停，牛市不止。”这是目前市场的普遍观点。不过，在两年来央行已连续加息七次的背景下，牛市的脚步会矫健依旧吗？对此，业界专家大多认为，不排除短期大盘仍有创新高的可能，但是，中期调整的风险正在积聚，投资者应注意控制持股比重。

　　加息之后股市均现长阳

　　上周五，央行再度加息，其中一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点。这是央行年内的第五次加息，也是自2006年以来的第七次加息。

　　从去年4月28日利率上调开始，央行

利率调整呈现“小步快跑”格局，股市更是大步快跑。初步统计显示，自从2006年以来6次加息后的首个交易里，沪综指算术平均涨幅达1.845%。

　　对股市加息不停牛市不止的趋势，航天证券分析师姚凯认为，这是因为加息会进一步引发人民币升值，而本币升值之后将引来更多的境外资金。市场的流动性过剩特征继续增强，这对股市等资本市场的价格上涨而言，是一个利好。

　　每次加息后，深沪股市反应都相同，就是开盘时探底，然后以高昂的走势收阳线。对此，中国社会科学院金融研究所研究员尹中立认为，根本原因在于银行存款利率和CPI相比，实际上还是处在负利率的状态。目前，恐怕市场这种亢奋的状态还很难结束，可能还得继续加息，而且大幅度加息才可能达到目标。

　　周一大盘是涨还是跌

　　在央行再度加息后，业界普遍认为年内还会加息。北京大学经济研究中心教授宋国青认为，本次加息主要目的是通过控制货币供应来控制总需求。年底之前央行再次加息的可能性很大。

　　中欧国际工商学院教授许小年认为，货币政策目前最为紧迫的任务就是打消居民的通胀预期。他建议央行这次加息后不要再“走走停停”，小幅缓慢加息作用有限，必须再次尽快加息。

　　连续多次的加息，对股市影响如何？多数专家则认为对股市短期走势影响有限。许小年的观点是，这次加息和股市没有太大关系，货币政策不应该以股市为调控对象。

　　“加息不是直接针对股市，但股市高涨与流动性过剩有直接关系，所以会受到相应影响。”经济学家华生认为，此次央行再次加息，依然是为了收缩流动性，紧缩通货膨胀，累积效应将会有所体现。加息对股市影响不会立竿见影，但周一大涨的可能性不大。

　　南京证券研究员徐海通认为，此前，市场预期央行本次可能加息0.54个百分点。由于加息幅度低于市场预期，周一大盘可能低开高走，甚至高开高走，短期内有望再创历史新高。

　　对于周一的走势预测，散户投资者更为乐观。据东方财富网一项有5326人参与的调查显示，有59.78%的人认为，周一大盘将上涨，持盘整和下跌观点的分别占20.33%和19.89%。而在64家接受调查的机构中，只有20家看多，看平和看空者分别为31家和12家。

　　投资风格谨慎为上

　　在沪市A股平均市盈率达60.37倍之际，市场估值风险不低。但是，投资者普遍预期加息会导致人民币进一步升值，从而让热钱加速进入股市，将股市泡沫越吹越大。不过，对风险较为敏感的深圳民间机构投资者则显得更为理性。

　　“本轮行情从2005年6月开始启动，上涨时间约为28个月，本月很可能出现一个中期高点。”曾长期投资台湾股市的深圳大蓝筹投资总监麦可认为，由于加息力度小于市场预期，深沪A股在利空出尽是利好的氛围中，很可能加速上攻。

　　麦可直言，牛市中头部的形成，往往是所有股票都在上涨。本周可能是个股万箭齐发的走势。投资者最好持股待涨。但要提防8至13个交易日里头部的出现。

　　信和投资的投资总监关铁良认为，周一大盘上攻概率大，但是，5400点之上，风险和收益是对等的。投资者应该严格控制股票仓位，并设好止损点。最好是本金和利润分离，将利润留在市场进行短线博弈。银行板块可能是上攻龙头

　　“很多题材股目前仍未创出5月30日以来的新高。短期存在补涨机会。”关铁良认为，这些股票一旦在低位出现成交量持续放大，则可短线买进，持有时间为三四天。

　　上周，人民币兑美元汇率中间价已突破7.52关口，加息提升了各路资金对人民币资产股的信心。业界专家认为，加息可能导致人民币升值加速，航空运输、地产和银行股等值得关注。

　　在本次加息中，活期利率不变，贷款利率进一步提升，这对活期存款占据存款较大比重的银行来说，贷款和存款的利差空间变大，盈利能力增强。为此，徐海通认为，银行板块前期蓄势调整充分，本周可能成为引领大盘上攻的龙头板块。

　　相关报道

　　基金投资重点关注三类品种

　　专家分析建议，在加息频率增大的市场环境下，基金投资者可重点关注债券型基金、策略型基金和指数型基金三类投资品种，以达到规避市场风险的目的。

　　进入9月份的两周时间内，基金市场受股市震荡影响，净值普涨现象开始被分化趋势所取代。中国银河证券统计数据显示，9月份以来的242只

开放式基金中，基金区间回报率最高为9.10%，区间回报率最低为-3.16%，相差达到12.26%。

　　

理财专家建议，基金投资者在短期内可增加债券型基金的持有比例，在中长期内可关注具备发展潜力的策略型基金品种，而如果投资者看好中国股市的发展前景，指数型基金可作为长期投资手段。

　　中信建投证券分析师丁彦森介绍说，债券型基金受可作为短期规避风险的手段之一。债券型基金具有收益稳定、风险较低的特点，更适合于追求稳定收益的投资者。

　　天同证券分析师杨震表示，中长期投资品种应成为基金投资者关注的重点，这与基金重在长期的投资理念相一致。投资者对此可关注策略型、成长型的基金。

　　此外，与股指密切相关的指数型基金也得到了专业人士的认可。丁彦森说，对中小投资者来说，关注指数型基金是一种分享股市成长的便捷途径，在股市受加息影响，短期内风险增大的环境下，指数型基金是一种长期投资下的合理选择。(徐岳)

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