加息又扩容 股指面临资金面大考

　　上周五大盘继续反弹，上证综指收涨0.73%报5312点，深圳综指收涨1.64%报1483点，个股普涨。近期消息面持续偏空难掩市场做多热情，连“周末综合症”也暂不见踪影。

　　市场对周末消息没再防范，而恰在此时有了消息，而且消息蛮大，这便是央行在不到一个月时间内“出其不意”再度加息。央行加息事先被几乎所有分析师“预测出”，只是没人想到这么快。

　　加息的征兆当然也有，比如人大建议 “着力增强调控有效性”，人大委员认为，本轮宏观调控已经持续四年多，有关部门虽然已经出炉了大量政策措施，但效果尚不明显。他们表示，要增强宏观调控的有效性，要控制价格总水平过快增长。

　　周五公布的前8个月城镇固定资产投资同比增26.7%，增速高于前7个月的26.6%，显示投资依然旺盛。该数据再加上前期公布极高的CPI，当然是加息最根本理由。

　　去年加息时大盘一般是低开高走，事先人们心中没谱，故这种走势符合“多数人错”的市场规律。如今再笨的人也知道了这个规律，所以加息对股指影响就可能淡化，有可能改变低开高走固有局面，或虽然还是低开高走，但低开有限，高走也有限。

　　总之投资者不必对加息在意，加息和物价上涨互为抵消，甚至还跟不上物价涨幅。不过持有地产等加息敏感股还是要当心，小心量变积累成质变。这次加息后年内还可能“积极加息”，地产股确可能受阶段性冲击。不过这种冲击维持时间不会太久，因再加息若干次后则加息进程有可能不能持续，这主要有两个原因：第一个原因是下周起

　　地产股将来上升空间还有很多，故人民币保持慢步升值节奏可能被美国次级债危机打破，有可能升值会加快，未来我国依靠人民币和美元的利差来阻止投机客获利的渠道被堵。笔者不知有关方面如何应对这新局面，是一次升值许多，还是继续抛售人民币硬顶，不过笔者虽不知两者间作何选择，但知道这两种选择均会助涨股市和

　　理论上还有一种可能使笔者上述猜测落空，这便是人民币一次性升值过头，或连续性升值过快，在这种情况下热钱可能“卷款出逃”。理论上虽如此，但实际上不会发生，因我国对制造业保护动机十足。

　　近期A股走得顽强，未来仍可能继续顽强，变数能否顶住本周起的大规模扩容。一般而言，只要建行能顶住，后面的即使顶不住，股指也不会一泻千里。假如大盘顶住建行冲击，就会对投资者产生误导，使其误以为扩容没有冲击，这种情况下大盘可能会有些“不测”。

　　关于市场的承受力笔者一时不知，只能继续观察，笔者相信如果大盘顶不住密集扩容，那便一定会有征兆，笔者推测极可能是“大盘滞涨而利好不断”，到时许多官员会说股市是“健康”的。未来假如出现这种情况，投资者到时应抛股，不可理睬各种说辞。

　　建行是本轮大扩容第一个，笔者估计有关方面暂时会不谈风险，当然暂时也不会说股指“健康”。对一些部门而言，泡沫是有危害，但圈钱时有点泡沫也未尝不可，要不然IPO发行价会低些，显然这不符合其利益。因此，笔者判断本周起消息面暂可能温和，除非股指连拉大阳。

　　郑步春 每日经济新闻