沪指缩量上涨100点 三季报预期成推力

　　钢铁煤炭板块领涨，分析师称大盘在5000点附近反复震荡的可能性较大　　

　　昨日，沪深两市承此前一交易日反弹之势小幅高开，在主流板块集体回暖的推动下，开盘后沪指迅速收复5200点关口，走出一轮缓步上行的行情，盘中最高上摸5276.77点，收盘报5273.59点，较前一交易日上涨100.96点，涨幅为1.95%。而深证成指当日报收于17959.51点，涨幅明显大于沪市，达到3.23%。

　　值得注意的是，两市成交量在前一交易日缩量的基础上继续萎缩，两市总成交约2161.4亿元。此外，钢铁、煤炭板块取代有色金属，成为领涨板块。而造纸印刷、房地产业、采掘业、石化炼焦等板块也出现较大整体涨幅。此前连续下挫的金融板块，当日则全线上扬。

　　资金充足　三季报预期向好

　　“后市会在未来的一两个星期内反复震荡。”平安证券策略部负责人罗晓鸣向本报记者表示，沪指前期的5400点高位会形成一定的压力，但是“肯定会突破的”。深圳御峰君融

理财顾问投资总监苏武康也认为，5400点不是终点。他们判断股市近期继续走强的理由主要是资金量的充裕。

　　昨天北京银行发布A股网下发行结果及网上中签率公告，其网上中签率为0.78%，网上网下冻结资金近1.9万亿元，超过此前中国远洋创下的1.63万亿元纪录。苏武康认为，有这么多的资金来打新股，说明市场上并不缺乏资金，只是二级市场处于高位运行，更多的资金希望从风险相对较小的一级市场中获取收益。

　　根据央行日前公布8月数据显示，居民储蓄减少418亿元，同比减少1616亿元(去年同期增加1197亿元)。对于居民储蓄继续“搬家”到股市，中金公司首席经济学家哈继铭在受访时表示，历史数据证明居民储蓄存款增速与股票市场表现负相关。目前中国居民储蓄存款规模为可流通股市市值的2倍以上，远高于周边国家和地区，因此在股市大涨的情况下，居民储蓄存款持续分流，为证券市场的流动性泛滥又提供了支撑。

　　昨天股市钢铁、煤炭等板块涨幅较大，有分析人士认为，这是因为市场对钢铁、煤炭等生产型企业三季度业绩看好。苏武康也表示，因为钢铁、煤炭、房地产等上市公司，其生产或制造的成本较为固定，而由于通货膨胀的原因，它们卖出的产品价格会随之上调，从而使得这些上市公司三季度的财务报表反映为收益增加。

　　据了解，8月份CPI上涨达到6.5%，创下了11年来的单月数据的新高。“但是提供中间服务为主营业务的商业类公司就没有相关的影响。”另有市场人士表示，前半年不少上市公司的盈利来自投资收益，但三季报仍然会超出市场预期。

　　5000点仍受考验

　　CPI的上涨太快，有可能为部分上市公司的三季度报表“锦上添花”，但更多的是市场对加息以及其他宏观调控措施的担心。高盛首席经济学家梁红就在日前表示，在今年年底之前央行还会有两次加息，在这两次加息中，存款和贷款利率均可能被上调27个基点。

　　关注到近两个交易日来股市一个特点是“缩量反弹”，有市场人士指出，成交量越低则表明参与者越少、市场越不活跃，在这种状况下市场必然进入盘整期。申银万国策略分析师桂浩明就表示，突破沪指5000点，市场没有付出太多的代价，这也使得5000点的支撑不是特别可靠，“考验一下5000点的支撑应该说是好事。”他认为，如果没有意外因素干扰，大盘在5000点附近形成拉锯并反复震荡的可能也是比较大的。如果这样的话，股市的调整时间大概也就在2-3周左右。这样的调整时间与空间，差不多能够基本满足消化获利盘、让绩优成长品种重新获得估值空间的条件，同时其调整强度也不算特别大，不会因此导致市场信心的全面恶化。

　　事实上，从资金面来看，后续的资金存在着一定的隐忧。据统计，在七八月，公募基金通过新发、拆分和再申购的方式新增资金约3000亿元，成为了推动股指上涨的最大动力。但从八月末开始，新基金发行速度明显放缓，而且不少老的开放式基金为了规避高位建仓风险，纷纷开始暂停再申购。日前，首只股票QDII--南方全球精选配置基金首发，认购情况超过市场预期，南方基金昨天发布了该只基金提前结束募集的公告。市场人士表示，股票QDII会分流A股市场的资金，属于明显的“抽血”行为。

　　此外，面对建行回归、部分“大小非”减持加快、央行不断加大货币紧缩力度，以及2000亿元国债面向市场发行等非利空因素，市场人士认为，股市面临来自多方面的压力，这可能是今年以来所少见的现象。桂浩明表示，投资者不能以过去的经验来对待现在的调整，而应该更深入地从宏观面出发，思考股市运行的模式，探讨在新条件下大盘上行的节奏。“如果5000点在经受考验后，有望成为新一轮行情启动的平台。”　本报记者　骆海涛　　

　　-专家看盘

　　增量资金不足　周末效应难消　　

　　对于昨日A股市场的走势，业内人士发现两个有意思的信息：一是市场热点依然是煤炭、钢铁、地产、银行、有色金属等品种，而市场一直期望中的消费板块、科技股板块等品种则一直未有持续的强势出现。这就说明了市场当前并无新多资金介入；二是市场的成交量依然保持相对“低迷”，沪市的成交量只有1421.4亿元，是近两个月以来的“地量”，说明市场惜售心理明显。

　　而多头之所以惜售，主要是因为人民币升值有加速的特征，昨日又突破了7.52，再创汇改以来新高。而人民币升值将带来更多的资金，将有效化解前期紧缩政策所带来的资金供给紧张的预期。同时，人民币升值趋势又是A股市场的生命线，自然会提振多头的做多信心，锁筹的心态较为明显。在这样背景下，场外资金的适度买盘就可以推高股价。

　　但是，也有业内人士认为，成交量萎缩的背后其实也隐含着新增资金不足的窘境，而新增资金之所以不足，则在于两点：一是新基金的发行减缓，使得基金等机构资金可腾挪的空间相对有限；二是愈来愈明朗化的调控政策，尤其是再度加息的预期随着CPI数据的公布，而再度成为各路资金关注的焦点。

　　有意思的是，以往重大政策往往是在周五晚间公布，所以，A股市场在前期一度形成有意思的是“周末效应”，即到了周五，大盘就会调整。因此，当今日也是周五时，在利率调整政策的强烈预期下，大盘也有可能形成“周末效应”，即大盘会有所调整。尤其是在本周四大盘上升时，量能萎缩的背景下更是如此。

　　渤海投资研究所　秦洪　　

　　套现压力将加剧震荡　　

　　周四大盘进一步向上收复失地，已经将周二的长阴线收复了四分之三，但剔除上市首日的新股，成交金额却继续比周三缩减，已经创出8月20日以来的单日最低成交水平。有色、煤炭等二线蓝筹品种集体走强，而权重股中房地产板块也开始走好，但成交缩减，显示追涨意愿不强。深证成指涨幅最大，3.23%。而中小板指数涨幅最小，为1.61%。

　　新股发行方面，公开信息显示，中国建设银行拟在17日发行90亿股A股，当日同时发行的还有梅花伞、山下湖两家中小板公司。中海油服拟在20日发行8.2亿A股，募集资金130亿元。这样，14日解冻的申购北京银行的未中签资金将不会回流，而继续参与17日建设银行的发行认购，周五的上涨力度不宜乐观。

　　观察周边市场，周四香港恒生指数上涨0.93%，国企指数下跌0.07%。台湾加权指数下跌1.01%。美股由于

国际油价创出新高，以及美元走势疲弱，造成负面影响，加上市场静待下周

美联储召开政策会议，入市意愿降低，主要股指微幅收低。世界其它主要国家和地区的股市，涨跌不一，亚太地区出现分化。

　　沪深股市大盘周四的日K线已经重新返回到短期均线之上，尚有部分失地，有待进一步收复。周五若成交不能放大，则说明解冻资金仍滞留于场外，便会造成二线蓝筹领涨的局面难以维持。由于下周一建设银行开始发行，解冻后可以继续申购中海油服，或会导致更大的套现压力，周五和下周一的走势相当微妙，投资者应高度警惕。

　　西南证券　张刚　

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